主題：招行再發(fā)4.7億不良ABS

　以招商銀行(600036,股吧)不良小微貸款（個人經(jīng)營貸款）債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的“和萃二期”不良ABS預計將于6月29日發(fā)行。

　　6月21日晚，中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的《和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》顯示，華潤深國投信托將于6月28日在銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模4.7億元的“和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券”（以下簡稱“和萃二期”）。

　　和萃二期4.7億元發(fā)行規(guī)模中，優(yōu)先檔、次級檔發(fā)行規(guī)模分別為3.6億元、1.1億元，分層比例為76.60%、23.40%。初始起算日為4月1日?！昂洼投凇辈涣嫉闹鞒袖N商為招商證券(600999,股吧)、中信建投證券、中金公司。

　　此前5月25日，中國銀行、招商銀行發(fā)行的首期不良ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)分別為對公類不良資產(chǎn)和不良信用卡債權(quán)。

　　入池資產(chǎn)為抵押貸款“和萃二期”不良ABS的入池資產(chǎn)全部為抵押貸款，整體抵押率很高，抵押物均為住宅或商鋪，抵押物的處置變現(xiàn)是主要的回收來源。

　　評級機構(gòu)中債資信稱，“和萃二期”抵押物價值對資產(chǎn)池本息金額覆蓋度很高。抵押物全部為住宅或商業(yè)物業(yè)，相較于對公類不良貸款中常見的工業(yè)土地、工業(yè)廠房、設(shè)備等抵押物，其具有更強的變現(xiàn)能力，抵押物的處置變現(xiàn)為資產(chǎn)池提供了相對可靠的回收來源，一定程度上提高了入池資產(chǎn)的預期回收水平。

　　“和萃二期”入池資產(chǎn)為530戶借款人的1193筆貸款。單戶最大未償本金占比為0.51%，前十大借款人貸款余額占比為4.68%。中債資信認為，“和萃二期”入池資產(chǎn)分布于13個地區(qū)，較好的余額、地區(qū)分散性在一定程度上降低了總資產(chǎn)池回收金額的波動程度。

　　中債資信稱，其采取抽樣盡調(diào)與構(gòu)建評估模型的方法逐筆評估資產(chǎn)池貸款的未來現(xiàn)金回收情況。經(jīng)分析，預計“和萃二期”整體回收率為51.34%，其中截至5月23日，資產(chǎn)池中已經(jīng)回收的金額為405萬元，占證券發(fā)行總額的0.96%。

　　信用增級措施方面，優(yōu)先檔證券可獲得由次級檔證券提供的相當于證券發(fā)行總額23.40%的信用支持；交易結(jié)構(gòu)方面，和萃二期相關(guān)參與機構(gòu)具備成為服務機構(gòu)的盡職能力，同時設(shè)置了流動性儲備金賬戶和信托成立時的次級檔。

　　不良ABS規(guī)模仍較小

　　不良ABS重啟后，參加首批試點的六家銀行為工行、建行、中行、農(nóng)行、交行和招行，不良ABS總額度500億元。

　　首批不良ABS試點體量較小。5月19日，中行及招行5月19日推出不良貸款證券化首期試點產(chǎn)品中，“中譽一期”及“和萃一期”，規(guī)模分別為3.01億元和2.33億元。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，招行“和萃二期”發(fā)行后，第三期不良ABS將以對公資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模估計將達三四十億元。

　　建設(shè)銀行行長王祖繼近日在香港透露，該行已經(jīng)向主管部門申報了發(fā)行規(guī)模75億元不良ABS，預計今年9月推出。

　　“這項業(yè)務大規(guī)模推廣的難點仍在于信息不對稱情景下的定價分歧，截至目前實現(xiàn)的不良資產(chǎn)證券化體量較小，若建設(shè)銀行大額發(fā)行成功，或?qū)槠渌y行擴大發(fā)行提供良好經(jīng)驗?！敝行抛C券(600030,股吧)的一份報告認為。

　　有消息稱，建行已申報的發(fā)行計劃，涉及不良資產(chǎn)規(guī)模約300億元。不過，記者獲悉，實際上幾家銀行申報了200億元乃至300億元的規(guī)模，但實際發(fā)行量仍要按照發(fā)行資產(chǎn)情況和監(jiān)管審批。

　　“不良ABS的資產(chǎn)，從內(nèi)部來講，需要和實際運營資產(chǎn)的分支行去溝通，因為這涉及到各分支行年初就定下來的對不良率等指標的考核。從外部來講，監(jiān)管審批時間等是比較重要的因素，有一個比較確定的預期。”某銀行不良ABS人士表示。

　　“目前監(jiān)管層對不良ABS的500億元首期發(fā)行規(guī)模沒有明確劃分，鼓勵各家銀行積極申報，按照項目方案和實際批準的規(guī)模發(fā)出來?！鼻笆鲢y行不良ABS人士表示。

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