主題：振華科技:業(yè)績穩(wěn)步增長,鋰電池軍用帶來彈性

公司發(fā)展符合預(yù)期,業(yè)績穩(wěn)步增長。2015年公司新型電子元器件穩(wěn)步增長;鋰電池募投項目實施,已經(jīng)逐步形成批量供貨;移動通信終端產(chǎn)品成功通過結(jié)構(gòu)調(diào)整。以上述三項業(yè)務(wù)為代表的高新電子、集成電路與關(guān)鍵元器件、專業(yè)整機(jī)及核心零部件板塊分別實現(xiàn)營收同比增速9.81%、58.90%和10.83%,支撐公司業(yè)績穩(wěn)步增長。

公司有望成為CEC旗下軍工電子平臺。作為CEC旗下唯一軍工電子領(lǐng)域的上市公司,振華科技具備成為整合平臺的戰(zhàn)略屬性。我們認(rèn)為,CEC旗下武漢中原和桂林長海的軍工業(yè)務(wù),以及大股東振華集團(tuán)旗下的天津飛騰和蘇州盛科,均有望注入上市公司體內(nèi)。

新能源電池軍用空間大,有望為公司帶來業(yè)績彈性。子公司振華新能源科技正在逐步由消費(fèi)電子轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域,其新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品(大容量動力型18650圓柱形電芯)可用于軍用車載平臺等領(lǐng)域,訂單的實現(xiàn)和拓展將為公司業(yè)績帶來彈性。

盈利預(yù)測及投資建議。我們給予公司2016-18年EPS盈利預(yù)測為0.47/0.65/0.89元,目前股價18.39元,對應(yīng)估值為39/28/21倍。我們看好中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)未來資本運(yùn)作以及公司作為軍工平臺的整合能力,新能源電池的軍用化,給與“買入”評級。

風(fēng)險提示集團(tuán)資本運(yùn)作進(jìn)度低于預(yù)期,新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。


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