主題：中國石化：開始具有吸引力 上調(diào)盈利預測

開始具有吸引力。在公司收到政府一次性補貼之后，中銀國際將08、09年盈利預測分別上調(diào)3-4%。在近期恐慌拋售之后，中銀國際認為該股價值顯現(xiàn)。中銀國際將A、H股評級由同步大市上調(diào)至優(yōu)于大市。

07年及08年1季度獲得補貼。由于主要成品油價格在政府管制下相對平穩(wěn)，而原油價格大漲，使得煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨額虧損。根據(jù)今天公司發(fā)布的公告，中國石化07年及08年1季度分別收到49億人民幣與74億人民幣的補貼，作為對其煉油業(yè)務(wù)虧損的局部補償。

上調(diào)盈利預測?？紤]到公司收到的補貼，另外中國石油公告的煉油及銷售業(yè)務(wù)虧損高于預期，公司的煉油業(yè)務(wù)虧損也可能較原估計大，中銀國際將08、09年盈利預測分別上調(diào)3-4%。

評級上調(diào)至優(yōu)于大市。3月以來中國石化A、H股股價分別下降了19%與26%，落后于主要基準指數(shù)(同期上海A 股指數(shù)以及恒生國企指數(shù)僅下降13%與18%)。這主要是由于公司08年1 季度可能虧損的謠言引發(fā)了市場恐慌性拋售。坦率地講，公司煉油業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損也是由于政府對成品油價格的控制，而非公司管理問題。政府在公司需要的時候予以援手，投資者也不應感到意外。

中銀國際將A、H股評級由同步大市上調(diào)至優(yōu)于大市。考慮到盈利波動性更大，中銀國際維持H股目標價格較中國石油目標市盈率折讓10%的水平，得出目標價格8.77港幣 (相當于10.8 倍08 年市盈率)，稍高于之前的目標價格8.75港幣。對A股而言，中銀國際維持其目標價格較H股溢價122%的水平，即17.72元人民幣，低于之前的17.87元。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。