主題：東興證券:強推“大冷股份”

國開發(fā)展基金擬對大連冷凍機股份有限公司的冷鏈綠色智能裝備及服務(wù)產(chǎn)業(yè)化基地項目給予支持，向公司控股股東冰山集團提供專項基金。上述專項基金金額為1.6 億元，期限 10 年，費率 1.2%左右。

大冷股份綠色智能裝備及服務(wù)產(chǎn)業(yè)化事業(yè)得到國開基金支持，一方面凸顯大冷股份在智能制造和產(chǎn)能升級方面的標(biāo)桿地位，另一方面低成本資金到位也將緩解大冷股份在擴建智能自動售貨機等智能冷鏈設(shè)備生產(chǎn)線時的資金壓力。

友寶在線于2015 年開放加盟渠道，提出2016 年“再造三個友寶”的口號，計劃至2016 年底全國新鋪設(shè)5 萬臺自動售貨機，按照一臺自動售貨機2 萬元測算，富士冰山將獲得10 億營業(yè)收入。

根據(jù)國外發(fā)展經(jīng)驗，售貨機市場可分為啟動期、發(fā)展期和成熟期。而到成熟期將達到300 萬臺，年生產(chǎn)總值將達到600 億元，截至2014 年底，我國仍處于啟動期。我們判斷2016 年將是自動售貨機爆發(fā)元年。

自動售貨機處于起步快速發(fā)展期，預(yù)計未來三年行業(yè)增速保持在30%以上。我們預(yù)計公司2015 年-2017 年的營業(yè)收入分別為17.95 億元、22.54 億元和25.08 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.46 億元、1.98 億元和2.32 億元，每股收益分別為0.39元、0.53 元和0.63 元，對應(yīng)PE 分別為44X、32X、27X。維持“強烈推薦”評級。


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