主題：五礦發(fā)展:股價大幅回調(diào),業(yè)績巨虧之后,首次確定增發(fā)價

研報安信證券2016-03-09 13:20
首次確定增發(fā)價:公司公告了《2015年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂稿)》。較之于之前的《預(yù)案》,《修訂稿》首次確定了增發(fā)價。以2015年3月9日為定價基準(zhǔn)日,之前20個交易日公司股票交易均價的90%,即14.14元/股為定增底價。定增擬募集資金和項目均不變。按照14.14元/股的增發(fā)價計算,定增不超過300,978,521股?？毓晒蓶|五礦股份擬認(rèn)購不少10%。定增完成后,五礦股份對公司的持股比例將從現(xiàn)在的62.56%下降至51.04%,仍將是公司的控股股東。

增發(fā)價的參考價值:從公告《預(yù)案》的2015年11月27日到公告《修訂稿》的2015年3月8日期間,公司股價大幅回調(diào),也公告了預(yù)計2015年預(yù)虧在37億元左右。雖然公司仍有可能再次鎖價,但此次鎖價對于二級市場仍有一定的參考價值。

投資建議:鋼鐵電商是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈變革的重要抓手,具有全產(chǎn)業(yè)鏈影響力,市場空間巨大,必然會出現(xiàn)至少一家超千億市值的公司。隨著阿里被引入,五礦發(fā)展電商生態(tài)圈有望實現(xiàn)“最強線下+最強線上”組合,五礦兼并中冶后控股股東的背景更強,剝離五礦營鋼后的盈利能力將得到質(zhì)的提升,2015年的巨虧在很大程度上也是清理前進障礙的結(jié)果,是最有實力的超千億市值公司潛在后選者。短期來看,2016年鋼材和鐵礦石價格表現(xiàn)整體好于2015年,也有利于公司的經(jīng)營。繼續(xù)看好公司的后續(xù)發(fā)展,預(yù)計2015年到2017年每股EPS為-3.57元、0.36元和0.66元,維持買入-A評級,6個月目標(biāo)價25元。

風(fēng)險提示:和阿里融合不及預(yù)期,鋼材需求大幅萎縮。


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