主題：大冷股份：控股股東連續(xù)增持 價值低估

公司發(fā)布公告，2月22日公司控股股東冰山集團增持了公司100萬股A股，約占公司已發(fā)行總股份的0.28%。本次增持前，冰山集團持有公司股份7,685萬股，約占公司已發(fā)行總股份的21.34%。本次增持后，冰山集團持有公司股份7,785萬股，約占公司已發(fā)行總股份的21.62%。

　　控股股東增持彰顯對公司轉(zhuǎn)型前景信心。冰山集團計劃自此次增持之日起在未來6個月內(nèi)將繼續(xù)適時增持公司股份，累計增持比例不低于公司總股本的1%，累計增持總金額不超過1.6億元。東方證券（600958）認(rèn)為控股股東的持續(xù)增持計劃充分體現(xiàn)其對公司轉(zhuǎn)型發(fā)展前景和未來戰(zhàn)略布局的信心。

　　國企改革標(biāo)桿股，繼續(xù)強烈推薦！作為地方國企改革的典范，大冷已經(jīng)完成對高管和核心員工的股權(quán)激勵，未來無論是公司內(nèi)部管理挖潛、增厚業(yè)績，還是積極推動變革、啟動外延擴張和集團資產(chǎn)整合，均具備廣闊的成長空間。

　　收購晶雪冷凍部分股權(quán)，開啟外延并購模式，標(biāo)志著公司對外擴張整合冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈的開始，又一次證明了公司通過國企改革煥發(fā)出全新活力，公司有望成為國內(nèi)冷鏈行業(yè)的強力整合者！繼續(xù)強烈推薦！繼續(xù)看好冷鏈行業(yè)，生鮮冷鏈配送+互聯(lián)網(wǎng)將成為下一個風(fēng)口！堅定看好大冷新任管理層力推的互聯(lián)網(wǎng)+冷鏈戰(zhàn)略：將冷庫、冷柜、冷藏車等存量設(shè)備接入云端，改變服務(wù)模式、最大化服務(wù)價值，今年面向生鮮電商速遞推出的新產(chǎn)品–社區(qū)自提冷柜未來將搶占冷鏈物流“最后一公里”入口。


　　東方證券測算公司2015-2017年每股收益分別為0.42元、0.53元、0.65元。對公司采取分部估值法，主業(yè)部分，參考可比公司估值15年給予43倍PE，主業(yè)對應(yīng)每股18.71元。國泰君安股權(quán)和老廠區(qū)土地重估價值13.5億元，對應(yīng)每股3.75元，合計每股22.46元，維持買入評級，目標(biāo)價22.46元。

　　風(fēng)險提示

　　老廠區(qū)土地重估價值低于預(yù)期，后續(xù)外延并購低于預(yù)期。


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