主題：振華科技 行業(yè)內(nèi)估值較低

　振華科技(000733,股吧)（000733）國家用600億扶持存儲芯片表明了對于芯片自主可控軟硬件國產(chǎn)化的堅定決心。從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解到,飛騰芯片在國家機構(gòu)中的第一批芯片市場空間預(yù)計可以達(dá)到10億收入,并且已經(jīng)陸續(xù)在黨政機關(guān)中開始使用。我們認(rèn)為振華科技母集團已經(jīng)完全布局CPU+SDN+FPGA的三重信息安全芯片,未來國家扶持發(fā)力可期,在三個市場領(lǐng)域卡位成功。公司減法盤活新業(yè)務(wù),資產(chǎn)質(zhì)量逐漸提升:公司將原有的微盈利的深圳康力精密機械資產(chǎn)和空閑的土地房產(chǎn)變成股權(quán)增資,一方面可以將手頭微盈和虧損資產(chǎn)從公司資產(chǎn)中剝離,另一方面可以通過深圳的物業(yè)服務(wù)公司——深圳電子有限公司通過營運能力提高資產(chǎn)盈利能力。公司的加減法戰(zhàn)略依舊,從紅云股權(quán)過渡給新云公司,再加上此次將深圳市抗力精密機械權(quán)益與土地房產(chǎn)換做股權(quán)增資深圳電子有限公司。公司未來預(yù)計還將繼續(xù)進行加減法,逐步剝離微盈和虧損資產(chǎn),逐漸提升資產(chǎn)質(zhì)量。

　　CEC的整合步伐一步步推進,從6月份的長城電腦(000066,股吧)和長城信息(000748,股吧)分別停牌,到這個月的彩虹股份(600707,股吧)停牌,無一不證明了CEC在審計結(jié)束后資本動作加快。振華科技公司導(dǎo)彈發(fā)射架訂單10月第一臺送樣,明年新能源業(yè)績將進入高速增長期。

　　按照公司業(yè)績穩(wěn)定增長的保守預(yù)期,今年估值在40多倍,基本是軍工電子元器件公司的最低估值,而且還未考慮公司的平臺價值。我們和集團層面交流后確認(rèn)振華科技在集團內(nèi)信息安全的平臺地位,堅定推薦公司作為CEC國內(nèi)軍工信息安全大平臺,目標(biāo)市值在200億以上。



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