主題：地方銀行股權遭遇拋售潮

由于地方銀行股權交易異常冷清，賣家多買家少，且股價處于低位水平，“大手筆”參股小型銀行如今反而成了一個最佳時機。

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，山鷹紙業(yè)（600567.SH）、榮盛發(fā)展（002146.SZ）等多家資金充裕的上市公司紛紛耗費重金入股地方銀行，押注銀行遠期上市。

不過，由于當前銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力凸顯，不良貸款仍處在暴露期，尤其是地方銀行眼下可能需要度過一個艱難時期，投資者入股地方銀行仍非常謹慎。

逆勢入股

由于地方銀行上市路途中斷，加之行業(yè)不景氣、風險升高，市場上頻頻出現(xiàn)股權掛牌轉(zhuǎn)讓的大單。但是，記者了解到，大連銀行、北部灣銀行、中原銀行、青海銀行等銀行股權轉(zhuǎn)讓項目大多長期“無人問津”，賣家多而買家少，使得市場下半年交易冷清。

“銀行業(yè)整體的資產(chǎn)質(zhì)量下行，不良貸款仍處在暴露期，風險較此前要大，讓不少投資者非常謹慎。”一家股份行研究部人士稱，很多時候地方銀行掛牌項目都屬于小股東套現(xiàn)，僅僅作為財務投資接盤并不劃算，增值潛力有限。

按照該人士的說法，股權比例小是成交難的原因。倘若能實現(xiàn)控股銀行或者成為銀行大股東，可能情況又有所不同。

9月26日，山鷹紙業(yè)發(fā)布公告稱，該公司及其全資子公司吉安集團有限公司投資約7.2億元，以3.85元每股的價格受讓嘉興銀行18700萬股股權，合計占該銀行總股本的18.42%。在該項交易完成后，山鷹紙業(yè)將一躍成為嘉興銀行的第一大股東。

資料顯示，轉(zhuǎn)讓嘉興銀行股份的四家公司為浙江金達創(chuàng)業(yè)股份有限公司、浙江永和膠粘制品股份有限公司、桐鄉(xiāng)市匯才紅木家俱有限責任公司和桐鄉(xiāng)市興宏絹整有限責任公司，分別持7500萬股、7500萬股、1950萬股和1750萬股，占銀行總股份的7.39%、7.39%、1.92%和1.72%。

值得關注的是，嘉興銀行的股權比較分散，而浙江金達創(chuàng)業(yè)股份有限公司和浙江永和膠粘制品股份有限公司兩家為嘉興銀行的原來前十大股東。該銀行前十大股東的持股總數(shù)占總股本的79.78%，而前三大股東嘉興市財政投資有限公司、嘉興市文化名城投資集團有限公司和嘉興市現(xiàn)代服務業(yè)發(fā)展投資集團有限公司也僅占該銀行總股本的9.85%。

事實上，在山鷹紙業(yè)發(fā)布公告前兩天，榮盛發(fā)展亦發(fā)布公告擬耗資4億元認購河北銀行增資擴股發(fā)行的1.33億股，每股價格2.95元。該項交易完成后，榮盛發(fā)展在河北銀行總股本中的占比為2.67%，擠進前十大股東。

據(jù)了解，在河北銀行如今前十大股東中，中國長城資產(chǎn)管理公司為第七大股東，持股比例2.82%；北京樂都投資有限公司為第十大股東，持股比例為2.18%。

“控股銀行或者進入前十大股東之后，投資方在銀行就會有一定的話語權，這相比財務投資是更有吸引力的。”上述研究人士稱。

話語權誘惑

“從山鷹紙業(yè)受讓股權的價格來看，銀行牌照對企業(yè)的誘惑還是比較大的。在行業(yè)下行期，山鷹紙業(yè)正好借機成為該行第一大股東?！币患页巧绦腥耸拷邮苡浾卟稍L時表示。

據(jù)了解，行業(yè)下行沖擊在嘉興銀行的業(yè)績中已有明顯的體現(xiàn)。雖然2014年該行總資產(chǎn)達到407億元，較2013年的379億元增長了28億元，但是該行不良貸款率在2014年年末達到2.67%，相比2013年1.65%增加超過1%。

從嘉興銀行凈資產(chǎn)上看，該行每股凈資產(chǎn)在2014年年末為2.96元，而山鷹紙業(yè)接盤的成交價為3.85元，也有比較大幅度的溢價。為此記者聯(lián)系了嘉興銀行，但是該行以不便為由并未接受采訪。

前述城商行人士認為，地方銀行小股東在轉(zhuǎn)讓股權時，目前的掛牌價格大概略微比凈資產(chǎn)高一點。但是，銀行大股東股權轉(zhuǎn)讓往往會比較少，要達到控股銀行的交易價格也會相應高很多?！昂芏嗲闆r下，地方銀行股東能夠通過質(zhì)押股權來套現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓股權則是完全退出，也就失去了話語權?！?br />
據(jù)了解，在2013年，浙江金達創(chuàng)業(yè)股份有限公司、浙江永和膠粘制品股份有限公司曾通過向銀行質(zhì)押股權來實現(xiàn)套現(xiàn)，而如今卻選擇了“清倉”。

“銀行前十大股東的話語權有比較大的不同，而無疑第一大股東的分量是最重的。山鷹紙業(yè)在成為了該行最大股東后，也有利于該公司進軍金融業(yè)意圖?！鄙鲜龀巧绦腥耸勘硎尽?br />
在山鷹紙業(yè)2015年半年報中，該公司貨幣流動現(xiàn)金24.2億元，半年的凈利潤1.33億元，這也為該項收購提供了雄厚的資金支持。另外，該公司在此前也有投資銀行股權的經(jīng)歷，持徽商銀行占比0.1%的股權，初期投資成本766.8萬元，而今賬面價值3587.2萬元。

更重要的是，銀行股東的天然優(yōu)越性還在于關聯(lián)交易上。年報披露，浙江金達創(chuàng)業(yè)股份有限公司2014年在嘉興銀行就有1800萬的貸款，而第五大股東浙江桐昆控股集團有限公司在該銀行也有3914萬元的貸款。

“地方小銀行的發(fā)展空間較中型銀行會大一點，也有上市憧憬?！币患胰蹄y行業(yè)分析師表示。他認為，地方銀行眼下可能需要度過一個艱難時期，而投資者投資地方銀行要警惕的最大問題是過度向擁有地方背景的機構(gòu)貸款所引致的不良。


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