主題：地方銀行股權(quán)遭遇拋售潮

由于地方銀行股權(quán)交易異常冷清，賣家多買家少，且股價(jià)處于低位水平，“大手筆”參股小型銀行如今反而成了一個(gè)最佳時(shí)機(jī)。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，山鷹紙業(yè)（600567.SH）、榮盛發(fā)展（002146.SZ）等多家資金充裕的上市公司紛紛耗費(fèi)重金入股地方銀行，押注銀行遠(yuǎn)期上市。

不過(guò)，由于當(dāng)前銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力凸顯，不良貸款仍處在暴露期，尤其是地方銀行眼下可能需要度過(guò)一個(gè)艱難時(shí)期，投資者入股地方銀行仍非常謹(jǐn)慎。

逆勢(shì)入股

由于地方銀行上市路途中斷，加之行業(yè)不景氣、風(fēng)險(xiǎn)升高，市場(chǎng)上頻頻出現(xiàn)股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的大單。但是，記者了解到，大連銀行、北部灣銀行、中原銀行、青海銀行等銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目大多長(zhǎng)期“無(wú)人問(wèn)津”，賣家多而買家少，使得市場(chǎng)下半年交易冷清。

“銀行業(yè)整體的資產(chǎn)質(zhì)量下行，不良貸款仍處在暴露期，風(fēng)險(xiǎn)較此前要大，讓不少投資者非常謹(jǐn)慎?！币患夜煞菪醒芯坎咳耸糠Q，很多時(shí)候地方銀行掛牌項(xiàng)目都屬于小股東套現(xiàn)，僅僅作為財(cái)務(wù)投資接盤并不劃算，增值潛力有限。

按照該人士的說(shuō)法，股權(quán)比例小是成交難的原因。倘若能實(shí)現(xiàn)控股銀行或者成為銀行大股東，可能情況又有所不同。

9月26日，山鷹紙業(yè)發(fā)布公告稱，該公司及其全資子公司吉安集團(tuán)有限公司投資約7.2億元，以3.85元每股的價(jià)格受讓嘉興銀行18700萬(wàn)股股權(quán)，合計(jì)占該銀行總股本的18.42%。在該項(xiàng)交易完成后，山鷹紙業(yè)將一躍成為嘉興銀行的第一大股東。

資料顯示，轉(zhuǎn)讓嘉興銀行股份的四家公司為浙江金達(dá)創(chuàng)業(yè)股份有限公司、浙江永和膠粘制品股份有限公司、桐鄉(xiāng)市匯才紅木家俱有限責(zé)任公司和桐鄉(xiāng)市興宏絹整有限責(zé)任公司，分別持7500萬(wàn)股、7500萬(wàn)股、1950萬(wàn)股和1750萬(wàn)股，占銀行總股份的7.39%、7.39%、1.92%和1.72%。

值得關(guān)注的是，嘉興銀行的股權(quán)比較分散，而浙江金達(dá)創(chuàng)業(yè)股份有限公司和浙江永和膠粘制品股份有限公司兩家為嘉興銀行的原來(lái)前十大股東。該銀行前十大股東的持股總數(shù)占總股本的79.78%，而前三大股東嘉興市財(cái)政投資有限公司、嘉興市文化名城投資集團(tuán)有限公司和嘉興市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司也僅占該銀行總股本的9.85%。

事實(shí)上，在山鷹紙業(yè)發(fā)布公告前兩天，榮盛發(fā)展亦發(fā)布公告擬耗資4億元認(rèn)購(gòu)河北銀行增資擴(kuò)股發(fā)行的1.33億股，每股價(jià)格2.95元。該項(xiàng)交易完成后，榮盛發(fā)展在河北銀行總股本中的占比為2.67%，擠進(jìn)前十大股東。

據(jù)了解，在河北銀行如今前十大股東中，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司為第七大股東，持股比例2.82%；北京樂(lè)都投資有限公司為第十大股東，持股比例為2.18%。

“控股銀行或者進(jìn)入前十大股東之后，投資方在銀行就會(huì)有一定的話語(yǔ)權(quán)，這相比財(cái)務(wù)投資是更有吸引力的?！鄙鲜鲅芯咳耸糠Q。

話語(yǔ)權(quán)誘惑

“從山鷹紙業(yè)受讓股權(quán)的價(jià)格來(lái)看，銀行牌照對(duì)企業(yè)的誘惑還是比較大的。在行業(yè)下行期，山鷹紙業(yè)正好借機(jī)成為該行第一大股東?！币患页巧绦腥耸拷邮苡浾卟稍L時(shí)表示。

據(jù)了解，行業(yè)下行沖擊在嘉興銀行的業(yè)績(jī)中已有明顯的體現(xiàn)。雖然2014年該行總資產(chǎn)達(dá)到407億元，較2013年的379億元增長(zhǎng)了28億元，但是該行不良貸款率在2014年年末達(dá)到2.67%，相比2013年1.65%增加超過(guò)1%。

從嘉興銀行凈資產(chǎn)上看，該行每股凈資產(chǎn)在2014年年末為2.96元，而山鷹紙業(yè)接盤的成交價(jià)為3.85元，也有比較大幅度的溢價(jià)。為此記者聯(lián)系了嘉興銀行，但是該行以不便為由并未接受采訪。

前述城商行人士認(rèn)為，地方銀行小股東在轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，目前的掛牌價(jià)格大概略微比凈資產(chǎn)高一點(diǎn)。但是，銀行大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓往往會(huì)比較少，要達(dá)到控股銀行的交易價(jià)格也會(huì)相應(yīng)高很多?！昂芏嗲闆r下，地方銀行股東能夠通過(guò)質(zhì)押股權(quán)來(lái)套現(xiàn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)則是完全退出，也就失去了話語(yǔ)權(quán)?！?br />
據(jù)了解，在2013年，浙江金達(dá)創(chuàng)業(yè)股份有限公司、浙江永和膠粘制品股份有限公司曾通過(guò)向銀行質(zhì)押股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)，而如今卻選擇了“清倉(cāng)”。

“銀行前十大股東的話語(yǔ)權(quán)有比較大的不同，而無(wú)疑第一大股東的分量是最重的。山鷹紙業(yè)在成為了該行最大股東后，也有利于該公司進(jìn)軍金融業(yè)意圖。”上述城商行人士表示。

在山鷹紙業(yè)2015年半年報(bào)中，該公司貨幣流動(dòng)現(xiàn)金24.2億元，半年的凈利潤(rùn)1.33億元，這也為該項(xiàng)收購(gòu)提供了雄厚的資金支持。另外，該公司在此前也有投資銀行股權(quán)的經(jīng)歷，持徽商銀行占比0.1%的股權(quán)，初期投資成本766.8萬(wàn)元，而今賬面價(jià)值3587.2萬(wàn)元。

更重要的是，銀行股東的天然優(yōu)越性還在于關(guān)聯(lián)交易上。年報(bào)披露，浙江金達(dá)創(chuàng)業(yè)股份有限公司2014年在嘉興銀行就有1800萬(wàn)的貸款，而第五大股東浙江桐昆控股集團(tuán)有限公司在該銀行也有3914萬(wàn)元的貸款。

“地方小銀行的發(fā)展空間較中型銀行會(huì)大一點(diǎn)，也有上市憧憬?！币患胰蹄y行業(yè)分析師表示。他認(rèn)為，地方銀行眼下可能需要度過(guò)一個(gè)艱難時(shí)期，而投資者投資地方銀行要警惕的最大問(wèn)題是過(guò)度向擁有地方背景的機(jī)構(gòu)貸款所引致的不良。


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