主題：浦發(fā)銀行：增發(fā)充實資本 保障穩(wěn)健發(fā)展

　事件：浦發(fā)銀行公開增發(fā)議案高票通過公司擬在A股市場公開發(fā)行不超過8億股的議案，在2007年度股東大會上獲得89.79%贊成票，順利通過。
　　投資者對再融資方案存疑，導(dǎo)致前期股價表現(xiàn)落后于大市現(xiàn)有股東對浦發(fā)銀行必須進(jìn)行再融資，增強資本實力，保障未來一段時間發(fā)展的需求能夠在理解的基礎(chǔ)上達(dá)成共識。

　　有關(guān)增發(fā)議案的爭議主要集中于三方面：1、此次增發(fā)方案的信息披露不透明，損害投資者利益；2、與同業(yè)相比，浦發(fā)銀行給予股東的回報相對落后，要求浦發(fā)對于融資方案進(jìn)行修改；3、增發(fā)將帶來公司資本回報率（ROE）下降，公司通過哪些經(jīng)營管理措施保證凈利潤和收入增長達(dá)到甚至超出預(yù)定目標(biāo)。投資者對上述爭議的置疑是導(dǎo)致2月下旬以來公司股價表現(xiàn)弱于市場的最重要因素。

　　管理層的明確承諾增強投資者信心，短期對公司股價構(gòu)成支持管理層現(xiàn)場對于投資者的問題予以扼要回答和解釋，并就盈利增長和大股東態(tài)度做出明確承諾：1、實現(xiàn)增發(fā)后，08年公司凈利潤增長超過50％力爭達(dá)到100億，ROE達(dá)到接近07年水平；2、具體再融資的發(fā)行時間、價格和規(guī)模，公司主要考慮補充核心資本的需要，規(guī)模不超過200億，并根據(jù)市場狀況進(jìn)行慎重選擇；3、吉曉輝董事長代表公司大股東表態(tài)，按照監(jiān)管規(guī)定參與增發(fā)，長期增持而不會減持股份。

　　基于浦發(fā)銀行穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格和業(yè)績表現(xiàn)，我們認(rèn)為公司有能力實現(xiàn)預(yù)定經(jīng)營目標(biāo)，加上管理層的承諾，有助于公司股價在前期快速下跌之后短期有穩(wěn)定表現(xiàn)。

　　盈利穩(wěn)定增長，體現(xiàn)公司長期投資價值公司在08年將繼續(xù)推進(jìn)盈利模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)盈利的穩(wěn)定增長。根據(jù)管理層披露的最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，我們將增發(fā)攤薄后公司08，09年每股收益調(diào)整為1.77，2.29元，并據(jù)此調(diào)整增發(fā)前公司目標(biāo)價為6個月46.18元，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：公司增發(fā)方案的實施時機、價格以及融資規(guī)模存在一定不確定性，因此公司股價波動性風(fēng)險較大。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。