主題：建設銀行 打造世界一流銀行

作為最具價值創(chuàng)造力的中國商業(yè)銀行，建設銀行（601939，0939.HK）始終走在中國經濟現(xiàn)代化的最前列，成為國內業(yè)績增長最快的商業(yè)銀行之一。更重要的是，依托強大的分銷網(wǎng)絡和豐富的客戶資源，建行的盈利模式已經由規(guī)模擴張的“紅海”戰(zhàn)略轉向開拓新業(yè)務領域、可持續(xù)發(fā)展的“藍?！睉?zhàn)略。

利潤增長空間巨大

2005年、2006年，建設銀行主營收入增長分別達到12.9%、17.8%，利潤增長幅度分別達到16.6%、20.3%，均在四大商業(yè)銀行中處于領先地位。

由于建設銀行在基本建設以及個人按揭貸款領域所具有的傳統(tǒng)經營優(yōu)勢，同時還正在積極進行資產配置、業(yè)務結構以及網(wǎng)點布局等方面的調整，將使建行的盈利保持快速增長的同時，盈利的持續(xù)性也將獲得提高。業(yè)內人士預計，2007年建行營業(yè)凈收入及利潤增長還將進一步加速，有望分別達到30%、36%。

首先，加息有利于貸款息差收益的擴大。2006年，建設銀行凈利差為2.82%，較上年提升了0.04個百分點，2007年上半年，建行凈利差更是進一步上升至3.11%。今年以來，央行已經先后進行了5次加息，而且年內還有可能進一步加息，將進一步擴大建行的息差收益，推動利潤增長。

其次，資金面抽緊有利于同業(yè)業(yè)務收益率的提高。今年以來，央行7次上調存款準備金率以及特別國債的發(fā)行使得資金面過度寬松的狀況大為改觀，建設銀行作為最大的資金融出方，對資金擁有定價主導權，將進一步受惠于資金的抽緊，提高同業(yè)業(yè)務收益率。

再次，較短的債券組合久期將使建行有更多機會投資于高收益的債券產品。業(yè)內人士測算，建行債券的久期約為1.92，債券持有久期較短極大地增加了建行短期內債券再投資的機會，今后可配置高收益的債券，從而提高債券組合的投資收益率。

同時，投資銀行、銀行卡以及匯兌等高速增長的中間業(yè)務收入將成為建行新的利潤增長點，保險、金融租賃等金融混業(yè)業(yè)務的有望開展也將帶來業(yè)務收入新的增長點。而且，資產證券化業(yè)務的開展將為公司貸款業(yè)務騰挪空間，增加中間業(yè)務收入渠道。

另外，資產質量向好降低了撥備的計提壓力。截至2007年6月底，建設銀行不良貸款率僅為2.95%，在四大商業(yè)銀行中為最低，準備金覆蓋率卻穩(wěn)步提升至90.67%，而建行貸款所在行業(yè)經營狀況的向好則降低了貸款資產惡化的風險，減輕了貸款準備金的計提壓力，為利潤的增長創(chuàng)造了良好條件。


打造世界一流銀行

按照建設銀行制定的四個階段發(fā)展目標：2008年基本建立專業(yè)化和差別化的營銷服務體系，2010年基本完成業(yè)務結構轉型，2015年接近世界一流銀行水平，2020年成為世界一流銀行。為此，建設銀行將資源重點集中于目標業(yè)務領域，包括基礎設施融資、住房金融與消費信貸、小企業(yè)金融服務、公司和個人理財、金融市場和投資銀行業(yè)務。

首先，建行大力發(fā)展中間業(yè)務。中間業(yè)務不僅無風險，而且不需要資本撥備，能為銀行節(jié)約寶貴的資本并賺到利潤。2006年，建行中間業(yè)務收入增長率達到60.51%，三年復合增長率達到25%，發(fā)展速度僅次于招行，以建行的網(wǎng)絡資源和客戶資源優(yōu)勢，中間業(yè)務收入的成長潛力仍十分巨大。

其次，改善貸款業(yè)務結構，大力發(fā)展中小企業(yè)貸款，保持個人貸款業(yè)務的競爭優(yōu)勢。2006年起，建設銀行對中小企業(yè)貸款實施了標準化的業(yè)務流程，推出了“速貸通”和“成長之路”兩個品牌。截至2007年上半年，建行上述兩品牌累計發(fā)放貸款226億元，資產不良率僅為0.22%。

再次，建設銀行積極調整分銷網(wǎng)絡，體現(xiàn)成本差異化優(yōu)勢。截至2007年上半年，建行已建立財富管理中心21家，理財中心1021個，同時加大對自助銀行的投入，提高客戶服務能力。對分銷網(wǎng)絡的成功改造，使得建行單位收入的獲取成本降低，成本差異化優(yōu)勢明顯。

更值得關注的是，建設銀行目前已經搭建了較好的綜合化經營平臺。其已成立了基金管理公司，并在香港擁有全資的投資銀行建銀國際控股公司。另外，合資的租賃公司已獲批復，保險、信托公司的籌建也在積極推進之中。未來，綜合化經營將對建設銀行作出更大的價值貢獻。


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