主題：華夏銀行：2007年凈利潤(rùn)增速明顯低于預(yù)期

2007年華夏銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.01億元，增速為44.21％，明顯低于我們之前78.40％的預(yù)測(cè)。其中由于（1）利息凈收入略低于預(yù)期2億元；（2）職工費(fèi)用增長(zhǎng)過快導(dǎo)致管理費(fèi)用比預(yù)期增加了4.7億元；（3）不可稅前抵扣項(xiàng)規(guī)模較大，2007年華夏銀行的凈利潤(rùn)比我們之前的預(yù)測(cè)少了4.3億元。我們認(rèn)為，職工工資計(jì)提速度過高存在著操縱利潤(rùn)的可能性。

　　預(yù)測(cè)華夏銀行2008-2010年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)61.47％、33.60％和25.45％。2008年凈利潤(rùn)增速高于我們之前44.68％的預(yù)測(cè)，主要原因是由于2007年凈利潤(rùn)偏低壓低了基數(shù)。給予“中性”評(píng)級(jí)。


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