主題：短期難言企穩(wěn)

　　近期持續(xù)急跌釋放了存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的壓力，加上美股大幅反彈，從而提振了多頭的做多底氣，上證指數(shù)出現(xiàn)較有力度的反彈走勢，在日K線圖留下一根放量陽K線，似乎表明行情有望就此展開彈升趨勢。

　　生產(chǎn)自救推動(dòng)反彈

　　昨日A股彈升行情中一個(gè)顯著特征就是，在近期大跌行情中，誰跌得慘，誰就反彈得猛，比如說創(chuàng)投概念板塊中的南天信息、大眾公用，三通概念板塊中的廈門港務(wù)、廈門空港等。

　　從此類個(gè)股的日K線圖上不難看出，它們前期均有大量資金入駐。所以，一旦周邊市場大幅企穩(wěn)、吹起沖鋒號之后，這些被套資金的“生產(chǎn)自救”欲望將被充分激發(fā)，從而推動(dòng)此類個(gè)股出現(xiàn)報(bào)復(fù)性彈升行情。

　　與此同時(shí)，基金等機(jī)構(gòu)資金也不甘示弱，積極展開“自救”行動(dòng)，在盤中拉升前期跌幅慘烈的品種，尤其是受到從緊貨幣政策影響的地產(chǎn)股。由于法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)略低于機(jī)構(gòu)預(yù)期（原先預(yù)期是加息+存款準(zhǔn)備金率上調(diào)），所以市場產(chǎn)生“利空兌現(xiàn)是利多”的想法，使得地產(chǎn)股紛紛上漲。昨日，地產(chǎn)指數(shù)漲幅居前，成為大盤報(bào)復(fù)性彈升行情的強(qiáng)勁引擎。機(jī)構(gòu)自救推動(dòng)大盤反彈特征非常明顯。

　　三大現(xiàn)象蘊(yùn)藏隱憂

　　不過，不可否認(rèn)的是，即使在彈升行情中，大盤仍然折射出未來走勢的不確定性，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是大盤在早盤比較強(qiáng)勢，頗有牛市主升浪階段才具有的分時(shí)走勢特征，而午后則出現(xiàn)了反復(fù)調(diào)整震蕩的走勢。如此走勢具有震蕩市行情中特有的箱體震蕩特征。如果不是在創(chuàng)業(yè)板腳步漸行漸近的推動(dòng)下，創(chuàng)投概念股在尾盤出現(xiàn)迅速崛起的K線組合，上證指數(shù)或?qū)⑹粘鲫嶬線。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為這種走勢意味著大盤持續(xù)彈升行情缺乏基礎(chǔ)。

　　二是量能分布。昨日A股市場的成交量較前期雖有明顯放大，似乎有價(jià)漲量增的態(tài)勢，但市場在上漲和下跌過程中的量能分布卻不均勻。以滬市為例，早盤的成交量為524.9億元，午市震蕩調(diào)整過程中的成交量卻大幅萎縮，只有376.3億元。這就意味著大盤在午市后缺乏成交量的關(guān)注，也意味著當(dāng)前主流資金發(fā)動(dòng)一輪彈升行情的資金基礎(chǔ)并不扎實(shí)，這可能也是大盤在午市后難以拓展反彈空間的原因。

　　三是領(lǐng)漲熱點(diǎn)。昨日牽引大盤彈升的主要力量來源于前期暴跌品種，比如說三通概念股、農(nóng)業(yè)股、創(chuàng)投概念股等。但此類品種進(jìn)一步逞強(qiáng)的概率并不大，充其量也就是生產(chǎn)自救，一旦相應(yīng)題材漸次兌現(xiàn)，那么股價(jià)的彈升空間就相對有限。如創(chuàng)業(yè)板推出兌現(xiàn)，不排除創(chuàng)投概念股價(jià)格會(huì)大幅回落。此類個(gè)股反彈行情空間有限，也就意味著大盤的反彈空間以及持續(xù)力度也相對有限。

　　短線或上試4000點(diǎn)

　　與此同時(shí)，近期A股市場也面臨著一些意料外信息的制約，比如上文提到的創(chuàng)業(yè)板推出等。一旦如市場預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)則征求意見稿出臺，創(chuàng)業(yè)板正式推出，那么將會(huì)使得A股市場的殼資源價(jià)值下降，也會(huì)分流部分資金，從而將影響主板市場的走勢，對大盤產(chǎn)生一定的壓力。

　　故筆者推測，由于前期跌幅巨大，短線反彈空間猶存，甚至不排除進(jìn)一步上試4000點(diǎn)的可能性，但由于上述因素以及限售股解禁壓力等因素的存在，大盤再度彈升空間相對有限。

　　在本周末的彈升行情中，建議投資者可以對一些主題投資股予以減倉，尤其是缺乏業(yè)績支撐的題材股。與此同時(shí)，可逐步建倉一些跌幅過猛、目前估值相對便宜的藍(lán)籌股，以價(jià)值投資的心態(tài)看待這些藍(lán)籌股，比如說水電板塊中的長江電力（600900）、桂冠電力（600236），公路板塊中的深高速（000056）、山東高速（600350）等。



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