主題：中信證券　水泥行業(yè)又是一年春來到　看好2類股票

我們宏觀分析師預測08年固定資產(chǎn)投資增速仍會維持相對高位，理由是：(1)出口增速放緩下，為了防止經(jīng)濟大起大落，投資增速有望保持平穩(wěn)；(2)中西部投資增速將加快，超越東部投資增長成為趨勢。08年中央批準長株潭城市群和武漢城市群為改革試點區(qū)域，這將帶動中部地區(qū)投資加快，如92年浦東開發(fā)帶動東部投資快速增長；(3)災(zāi)后重建因素。年初冰雪災(zāi)害造成大量基礎(chǔ)設(shè)施和住房破壞，直接經(jīng)濟損失達1516.5億元。中央要求各地制定災(zāi)后恢復重建規(guī)劃。08年《工作報告》也指出“加強電力、交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高抗災(zāi)和保障能力”；(4)政治周期因素。研究發(fā)現(xiàn)，每次換屆對投資都會有顯著促進作用，最近四次代會次年，即換屆當年固定資產(chǎn)投資增速在這一政治周期五年中往往是最高的。

　　
　　選股邏輯之一：好區(qū)域&好公司，即在區(qū)域綜合評價基礎(chǔ)上構(gòu)建公司綜合評價體系，然后結(jié)合兩個評價結(jié)果試圖找出好區(qū)域和好公司的最佳交集。選股結(jié)論為：區(qū)域&公司最優(yōu)交集為華東、華南地區(qū)&海螺水泥（600585）北地區(qū)&天山股份（000877）、青松建化（600425）和賽馬實業(yè)（600449），華北地區(qū)&冀東水泥（000401）。選股邏輯之二：關(guān)注資產(chǎn)注入或重組整合預期明確的公司，我們嘗試從股改承諾中尋找資產(chǎn)注入預期明確的公司，以及依托大集團背景可能存在資產(chǎn)重組機會的小公司。選股結(jié)論為：建議重點關(guān)注四川雙馬（000935）、ST同力，以及冀東水泥、天山股份、賽馬實業(yè)和太行水泥（600553）。



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