主題：中國工商銀行與中保集團(tuán)或?qū)⒙?lián)手

　全球最大市值銀行——中國工商銀行(601398)與中保集團(tuán)可能聯(lián)姻。

　　如果成行，這將是中國內(nèi)地最大規(guī)模銀保合資個(gè)案。

　　從中國平安(601318)與建設(shè)銀行(601939)合謀銀保公司，到AIG向農(nóng)業(yè)銀行伸出橄欖枝，金融大鱷間每一次傳出的高層次聯(lián)姻緋聞都在深深刺激著市場(chǎng)的神經(jīng)。因?yàn)榇笮豌y行與大型保險(xiǎn)公司聯(lián)姻，往往被看作顛覆保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)規(guī)模的行業(yè)拐點(diǎn)性事件。

　　消息人士透露，工行將與中保集團(tuán)聯(lián)手對(duì)國內(nèi)太平系保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行整合，整合的方式可能為：工行、中保集團(tuán)與富通集團(tuán)三方成立一家新的合資公司，由這家新公司全資持有太平人壽、太平保險(xiǎn)、太平養(yǎng)老與太平資產(chǎn)管理四家公司的股權(quán)。

　　在這家新成立的合資公司中，原太平人壽境外戰(zhàn)略投資者富通集團(tuán)的股份可能被縮至13％，工商銀行與中保集團(tuán)則對(duì)半持有剩余的87％的合資公司權(quán)益。

　　3月18日截稿前，記者致電工商銀行有關(guān)部門詢問此事，工行方面對(duì)此消息不予回應(yīng)。

　　工銀欲入主太平系

　　太平人壽一位不愿透露姓名的高層人士稱，工行與中保集團(tuán)之間，就包括太平人壽在內(nèi)的中保集團(tuán)內(nèi)地資產(chǎn)的股權(quán)合作談判，早在1年前就已開始。按可考證的時(shí)間，這與平安和建行的談判開始時(shí)間大體相仿。

　　兩例合作談判均在中國銀監(jiān)會(huì)與中國保監(jiān)會(huì)就商業(yè)銀行投資保險(xiǎn)公司股權(quán)（即雙方年初向國務(wù)院上報(bào)的“160號(hào)文”）達(dá)成共識(shí)之前。

　　“但雙方的談判遲遲未有結(jié)果，其關(guān)鍵依舊是未來由誰控股的問題”，該人士表示。對(duì)工商銀行與中保集團(tuán)來說，一方為全國銀保市場(chǎng)的渠道霸主，一方視中國第六大壽險(xiǎn)公司太平人壽為集團(tuán)利潤的主要來源，雙方自然誰也不愿讓步。類似的僵局也出現(xiàn)在平安和建行的談判上。

　　最后，兩家找到的新路徑為新設(shè)合資銀保公司，迂回完成聯(lián)姻使命。

　　消息人士透露，通過成立合資控股公司的方式合作，是滿足目前監(jiān)管環(huán)境下只允許銀行參股而不允許銀行新設(shè)保險(xiǎn)公司要求的，預(yù)計(jì)合資公司很快就可以成立。而平安－建行和農(nóng)行－AIG兩組搭檔，都涉及新設(shè)公司事宜，目前被放行的機(jī)會(huì)并不大。

　　相比之下，工行在合作中的話語權(quán)要大些。按上述消息人士的說法，在新成立的合資公司中，工行將與中保分享合資公司各43.5％的權(quán)益，未來公司董事長和總經(jīng)理將由雙方“輪流坐莊”。但在“工銀中?？毓伞惫镜氖兹喂芾韴F(tuán)隊(duì)中，工商銀行將派出董事長與主持工作的常務(wù)總經(jīng)理。

　　太平系保險(xiǎn)資產(chǎn)最終與工行完成股權(quán)紐帶，在業(yè)內(nèi)人士看來并非偶然。

　　早在2001年11月，中保集團(tuán)旗下上市公司中保國際在向集團(tuán)收購太平保險(xiǎn)股權(quán)時(shí)，便以每股3.7668港幣的代價(jià)向工銀亞洲配售了1.02億股的上市公司股份。與此同時(shí)，工銀亞洲另向中保集團(tuán)購入了中保國際2％的權(quán)益。而按工銀亞洲2007年中報(bào)，工商銀行是其第一大股東持有71.21％的權(quán)益。

　　按中保國際2006年年報(bào)與2007年中報(bào)，工銀亞洲已持有中保國際6.9％的權(quán)益，并直接持有太平保險(xiǎn)12.45％的權(quán)益。在上述合資方案所涉的四家公司中，中保國際分別持有太平人壽與太平保險(xiǎn)50.05％和40.025％的股份，而太平人壽、太平產(chǎn)險(xiǎn)與中保國際的全資子公司中保資產(chǎn)管理，分別持有太平養(yǎng)老60％、12％、14％的權(quán)益，也分別持有太平資產(chǎn)管理50.1％、9.9％和12％的權(quán)益。

　　由此計(jì)算，合資公司整合之前，工商銀行在太平人壽、太平保險(xiǎn)、太平養(yǎng)老和太平資產(chǎn)管理中所控制的權(quán)益便分別為2.46％、10.83％、4.23％和2.99％。

　　中保集團(tuán)分別通過全資的香港中保、金和發(fā)展有限公司、民利投資有限公司及中國保險(xiǎn)集團(tuán)投資有限公司持有中保國際51.81％的權(quán)益，并直接持有太平人壽與太平保險(xiǎn)25.05％和47.525％的權(quán)益。按上述方法，可知中保集團(tuán)目前實(shí)際控制太平人壽、太平保險(xiǎn)、太平養(yǎng)老和太平資產(chǎn)管理50.98％、68.26％、48.56％和57.30％的權(quán)益。

　　除了工商銀行與中保集團(tuán)，在即將設(shè)立的合資公司中，還將涉及富通集團(tuán)的權(quán)益再分配。目前富通集團(tuán)直接持有太平人壽、太平養(yǎng)老和太平資產(chǎn)分別24.9％、10％和8％的股權(quán)。此外，富通海持有工銀亞洲8.23％的股權(quán)。



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