主題：華夏銀行（600015）：與德意志銀行合作前景看好

華夏銀行(600015）：公司和戰(zhàn)略投資者德意志銀行的合作主要包括信用卡、財富管理、中小企業(yè)金融服務和資金產(chǎn)品研發(fā)等領域，未來成長性十分突出。隨著戰(zhàn)略投資者的入主，將對公司未來發(fā)展能力的提升大有裨益。華夏銀行在引入戰(zhàn)略投資者德意志銀行后積極開拓新興業(yè)務，成長性十分突出。德意志銀行所持股份占總股本的7.02％，其旗下子公司德意志銀行盧森堡股份有限公司持有總股本2.88％的股份，薩爾奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)將持有4.08％的股份。外資合計持有的股份已超過公司第一大股東首鋼總公司，未來股權動向值得進一步觀察。目前公司與德意志銀行的合作主要包括信用卡，財富管理，中小企業(yè)金融服務，資金產(chǎn)品研發(fā)等領域。德國是實行金融混業(yè)經(jīng)營的國家，而德意志銀行作為"全能銀行"的代表，在混業(yè)經(jīng)營，零售銀行和投資銀行等方面均具備較強的競爭力，雙方未來合作發(fā)展空間十分廣闊。公司是中國外匯交易中心會員單位，以及上海黃金交易所會員單位，在全國銀行間同業(yè)拆借市場，外匯市場上均能辦理資金經(jīng)營業(yè)務。

公司還成功取得了全國社會保障基金托管業(yè)務資格，從事短期融資券承銷業(yè)務資格，為公司擴大業(yè)務領域發(fā)揮了積極作用，有望形成公司未來利潤增長亮點。值得關注的是，目前華夏銀行與德意志銀行的合作正在有序推進，雙方在貿(mào)易融資、外幣清算、基金代銷、人員培訓等方面的合作已取得初步成果；成立了信用卡中心，發(fā)行信用卡的各項籌備工作正在進行。公司還將在今年探索金融綜合經(jīng)營的可能性和途徑，同時考慮發(fā)展資產(chǎn)托管、資產(chǎn)證券化、投資銀行等領域的業(yè)務。而公司在《2007年年度財務預算報告》中對今年的經(jīng)營目標提出了規(guī)劃。08年強勁的凈利潤增長驅(qū)動因子之一：撥備水平07年100%以后，08年信用成本大幅下降假設08年的撥備水平從07年100%-110%提高到120%以上。在這個撥備水平假設下的撥備/撥備前利潤比從07年的50%下降到23%。最保守假設下，08年撥備前利潤增長27%，撥備后營業(yè)利潤增長將91%.. 08年強勁的凈利潤增長驅(qū)動因子之二：稅前工資抵扣和稅改的綜合效用，大幅降低實際稅率目前公司實際稅率水平為39%，考慮到公司稅前工資抵扣和稅改在08年集中體現(xiàn)，假設08年實際稅率降低到33%?！　?br />
　　德意志銀行持有華夏銀行7.02％，其旗下子公司德意志銀行盧森堡股份有限公司持有總股本2.88％的股份，薩爾奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)將持有4.08％的股份，也就是說德意志銀行及其一致行動人目前已經(jīng)控制了13.98%的股權，高于第一大股東首鋼總公司。德國是實行金融混業(yè)經(jīng)營的國家，德意志銀行作為"全能銀行"的代表，在混業(yè)經(jīng)營，零售銀行和投資銀行等方面均具備較強的競爭力。華夏銀行在引入戰(zhàn)略投資者德意志銀行后，積極開拓新興業(yè)務，合作主要包括信用卡，財富管理，中小企業(yè)金融服務，資金產(chǎn)品研發(fā)等領域，成長性十分突出。相比新橋入主深發(fā)展復雜曲折的過程相比，德意志入主華夏顯得默契，迅速展開深入合作，對公司營利能力的提升大有裨益。華夏銀行在德意志入主和深入合作后，基金普遍看好，如07年三季報顯示， 南方穩(wěn)健成長(行情,凈值,基金吧)二號基金持有6973萬股，占有流通股的4.13%，在人民幣升值的確定預期下，銀行業(yè)將成為受益者之一，在未來較長的時間內(nèi)，將是主流資金持續(xù)追捧對象。一方面，在人民幣升值明確預期下，大量資金涌入內(nèi)地，形成對金融服務業(yè)需求的激增，這種流動性對銀行增長有促進作用。另一方面，銀行業(yè)是人民幣資產(chǎn)的擁有者，從國際經(jīng)驗來看，銀行股權隨著人民幣升值水漲船高，銀行股也將因此產(chǎn)生溢價。其次，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢日漸明顯，其中銀行設立基金公司、保險公司等表明金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)進入實質(zhì)操作階段，銀行業(yè)的市場地位決定其將成為混業(yè)經(jīng)營的核心力量和最大受益者?？梢杂枰悦芮嘘P注。



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