主題：交行回歸再造財富神話 私募基金狩獵不合格股東

5月15日，交通銀行（601328.SH，3328.HK）回歸A股，又將"批發(fā)"一批財富故事。　　 　　

　　這其中，內(nèi)資股股東中化國際（600500.HK）7年10倍的投資收益，于同屬此列的上市公司中獨領(lǐng)風(fēng)騷?！　?　　

　　但更為隱秘的是潛于水下的私募基金——不僅偶然拍賣的交行股權(quán)被其狩獵，他們的觸角還伸向了所剩不多的交行不合格股東。　　 　　

　　交行招股說明書公布的不合格股東名單，則成為最好的掘金地圖?！　?　　

　　中化國際7年翻10倍　　 　　

　　"交行的上市價格將在10-11元左右。"5月13日晚，接受記者采訪的投行人士謹(jǐn)慎地預(yù)測交通銀行的股價，"開得太高并不好，如果重蹈中信銀行的上市第二天即跌停的覆轍，對于公司的形象并不好。"　　 　　

　　但是，市場卻比投行樂觀?！　?　　

　　多位接受詢問的研究員和基金經(jīng)理認(rèn)為，交行上市首日至少上漲50％，開盤價在11.85元以上。"近期交行H股的價格也上漲了2毛多。"上海一位研究員提示?！　?　　

　　15日掛牌之后的交行，將給中化國際帶來一筆預(yù)算外的財富?！　?　　

　　5月14日，中化國際董事會辦公室的人士向記者確認(rèn)，公司于2000年左右，以每股1.5元買入了1億股的交行股份?！　?　　

　　如果按照11.5元的開盤價格（上漲45％）估計，中化國際1億元的交行股票價值超過11.5億元，較當(dāng)初投資增值10億元，7年左右的時間翻了10倍?！　?　　

　　中化國際董事會辦公室的人士介紹，目前中化國際的總股本12.57億股。按照這一股本數(shù)，如果全部減持，相當(dāng)于每股增厚收益近0.8元。而如果交行的股價在上市之后進一步上漲，中化國際的收益可能還會增加。　　 　　

　　不過，根據(jù)和的規(guī)定，中化國際持有的交行的股份，將在交行上市后有一年的鎖定期?！　?　　

　　和中化國際類似，A股上市公司中，有超過10家的上市公司持有交行的股票，都將獲益于交行的A股回歸?！　?　　

　　掘金法人股　　 　　

　　中化國際代表的上市公司只是一條實現(xiàn)交行財富故事的路徑，更為隱秘的是一些私募基金的操作手法。　　 　　

　　交行特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，為私募們掘金交行法人股留下天然的空間?！　?　　

　　根據(jù)交行的招股說明書，"本行在設(shè)立之初實行總分行兩級法人體制，股東分別持有總行（時稱交通銀行總管理處）及分支行的股份，總行和內(nèi)地分支行均為企業(yè)法人"。　　 　　

　　這種特殊的治理結(jié)構(gòu)造成交行的股東數(shù)量極為龐大，同時遍布全國。據(jù)交行披露，截至2006年11月28日，交行共有股東2357家。其中，國家股股東328戶，持股比例為46.8505％；國有法人股股東數(shù)1316戶，持股比例為17.2621％；境內(nèi)法人股股東和境外法人股股東分別為712戶和1戶，分別持總股份的4.1596％和0.0517％。　　 　　

　　持股分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)為私募基金提供了機會。一般而言，這些私募多通過信托的方式，獲得交行的小部分股權(quán)?！　?　　

　　熟悉交行的人士稱，今年3月23日左右，交行就暫停辦理股東之間股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。而這個之前，交行發(fā)生了多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件。　　 　　

　　"實際上，H股上市之后，交行新舊股東之間的轉(zhuǎn)手就沒有停止過，價格節(jié)節(jié)走高。特別是回歸A股的消息傳出來之后，價格上漲的幅度就更快了。"　　 　　

　　根據(jù)記者掌握的材料，2006年9月，在成都產(chǎn)權(quán)交易所，交通銀行500萬股法人股以每股2.71元的價格完成了轉(zhuǎn)讓。兩個月后，這一價格即上漲至3.35元/股?！　?　　

　　到2007年，交行法人股更是一票難求?！　?　　

　　2007年3月23日，九芝堂（000989）與千金藥業(yè)（600479）公告稱:兩家公司以6.05元/股聯(lián)合競得交通銀行2791萬股國有法人股?！　?　　

　　"不合格股東"的商機　　 　　

　　不過，對于部分不合格股東而言，交行股票的增值很可能是紙上的富貴?！　?　　

　　據(jù)交行披露，截至2004年12月31日，有247家股東不符合人民銀行1994年9月21日下發(fā)的（銀發(fā)[1994]186號），該等股東是在人民銀行頒布該規(guī)定之前入股交行，其性質(zhì)為黨政機關(guān)（財政部及地方財政除外）、國家撥給經(jīng)費的事業(yè)單位、社團、軍隊，合計持有交行的股份數(shù)額約占當(dāng)時總股份的1.92％?！　?　　

　　交行曾經(jīng)多次清理不合格股東，但是困難頗多。目前本行股東中仍存在小部分不符合投資入股資格的股東。　　 　　

　　根據(jù)交行的統(tǒng)計，不合格股東共計43家，持有股份數(shù)額共計178162083股，約占本行股份總額的0.3890％?！　?　　

　　交行在其招股說明書中詳細(xì)披露了這些股東的單位。其中，中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會持股0.587億股，占有總股本0.1281％，為持股數(shù)最大的一家機構(gòu)。此外，還包括中國航天科技集團公司第四研究所、深圳市教育發(fā)展基金會等機構(gòu)和數(shù)家大學(xué)?！　?　　

　　對于這部分股東而言，如何兌現(xiàn)其財富，至今仍然是一個難題。實際上，這些股東并不能直接通過出售交行的股票而獲得收益。　　 　　

　　但是，精明的私募基金已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了其中的商機，一位專門做法人股投資的人士向記者透露，就在交行公布了這43家不合格股東的名單之后，他已經(jīng)派手下全部聯(lián)系了一遍。　　 　　

　　或許，對于這部分股權(quán)的爭奪才剛剛拉開序幕。


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