主題：算算權(quán)證的收益率

權(quán)證，顧名思義，“權(quán)”指持有人的“權(quán)利”，“證”指的是持有人的憑據(jù)，合起來的意思就是持有權(quán)證的投資者在某一特定時間內(nèi)行權(quán)的證據(jù)。就如同電影票，持有人在規(guī)定時間內(nèi)有看電影的權(quán)利，只不過證券市場的權(quán)證，是在某一特定時間內(nèi)向約定方認購或沽售股票的權(quán)利。權(quán)證與股票的關(guān)系分分合合。在權(quán)證發(fā)行交易后，權(quán)證與股票是分開來的，
權(quán)證價格有著巨大波動；但在約定時間行權(quán)后，權(quán)證與股票的關(guān)系就合二為一了。

　　權(quán)證以前在A股市場也出現(xiàn)過，只不過當時的權(quán)證屬配股權(quán)證，其中江蘇悅達、湘中意、武鳳凰等個股均出過權(quán)證，當時炒作氣氛極其濃厚，甚至出現(xiàn)了荒唐的景況，廈海發(fā)的二級市場股價只有4.3元，但權(quán)證價格為6.78元，江蘇悅達更是離譜，二級市場股價只有7元，權(quán)證價格竟高達15元。正是由于如此的震蕩，最終淡出了二級市場。目前在股改中，權(quán)證又擔當重任，寶鋼股份、長江電力的股改方案中都隱現(xiàn)著權(quán)證的影子。

　　由于權(quán)證是交易品種而非投資品種，因為存續(xù)時間短，近期兩交易所公布的《交易所權(quán)證管理暫行辦法》規(guī)定的存續(xù)時間均在6個月以上24個月以下，所以波幅極大，投機性極強。香港聯(lián)交所的權(quán)證每日漲跌10%至20%是正常的事情。

　　那么，權(quán)證的收益率將如何計算呢？比如某A股目前價格為10元，標的股票的認股權(quán)證執(zhí)行價格為12元(假設(shè)在未來一年內(nèi)以12元的價格認購)，此時認股權(quán)證的市價為0.5元，如果投資者以0.5元購買一張認股權(quán)證，相當于用0.5元的代價投資未來12月的標的股票，如果一年后行權(quán)時，標的股票上漲至15元，那么，其收益率達到(15-12-0.5)／0.5＝500%；而標的股票的收益率則為(15-10)÷１0＝50%，由此可見收益率之大。但一旦一年后行權(quán)時，標的股票只有9元，那么，在權(quán)證上的投資將血本無歸。

　　而認沽權(quán)證更為簡單，農(nóng)產(chǎn)品的股權(quán)分置改革對價方案實質(zhì)就是認沽權(quán)證，相當于投資者在一年后可以4.25元的價格向深圳國資委賣出所有流通股權(quán)。

　　權(quán)證是證券市場一個新的交易品種，而不是投資品種。職業(yè)投資者可以適當參與交易，但對于非職業(yè)投資者來說，最好不要參與，因為當日買賣且當日波幅較大，非一般投資者所能夠把握的。目前A股市場里，只有表中的28家上市公司符合權(quán)證辦法的規(guī)定。江蘇天鼎 秦洪


該貼內(nèi)容于 [2008-12-02 08:26:56] 最后編輯

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