主題：中國(guó)鐵建(601186)AH股價(jià)格現(xiàn)倒掛 QFII存在從容套利空間

機(jī)構(gòu)力量明顯在托盤(pán)，中鐵建有可能存在QFII的套利交易。"天相投顧田曉輝接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資金如果想在A(yíng)股和H股之間進(jìn)行套利交易，由于供求關(guān)系的原因，一般情況下會(huì)使兩地的股價(jià)趨同。
　　3月13日，中鐵建A股價(jià)格為11.99元，H股收盤(pán)價(jià)為12港元，如果不考慮匯率的話(huà)，中鐵建兩地價(jià)格相同。
　　在天相投顧田曉輝看來(lái)，在中鐵建A股和H股之間，機(jī)構(gòu)想要實(shí)現(xiàn)套利收益的話(huà)，如果購(gòu)買(mǎi)A股的 股票，拉升H股價(jià)位，以便在價(jià)格相對(duì)較高的H股賣(mài)出，賺取差價(jià)，這時(shí)由于市場(chǎng)上供求關(guān)系的原因，在賣(mài)出之后，中鐵建作為一只大藍(lán)籌可能會(huì)成為緊俏公司，吸引資金的眼球，從而又會(huì)拉升其股價(jià)，出現(xiàn)A股價(jià)格和H股價(jià)格之間的趨同現(xiàn)象。
　　有分析認(rèn)為，每當(dāng)A股處于深度調(diào)整時(shí)，QFII往往就會(huì)加倉(cāng)，他們一般情況下是以國(guó)際的視角進(jìn)行資產(chǎn)配置，我國(guó)主要青睞在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際分工中優(yōu)勢(shì)行業(yè)中的龍頭公司。公開(kāi)資料表明，中鐵建是我國(guó)乃至全球最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，無(wú)論資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力均堪稱(chēng)中國(guó)建筑業(yè)的龍頭。
　　倒掛套利的條件
　　值得注意的是，中鐵建H股上市開(kāi)盤(pán)價(jià)12.64港元，高于當(dāng)時(shí)A股的盤(pán)面價(jià)格，成為了上市首日唯一一只H股與A股價(jià)格對(duì)價(jià)比率為正的上市公司。有分析認(rèn)為，這可能與當(dāng)天兩地的大盤(pán)整體走勢(shì)有關(guān)系。
　　對(duì)此，民生證券路陽(yáng)十分肯定地估計(jì)，中鐵建在未來(lái)的時(shí)間里會(huì)回歸其合理的估值區(qū)間。
　　東吳證券研究所江帆曾經(jīng)指出，利用部分A+H股股價(jià)"倒掛"的現(xiàn)象能制造出套利的空間。A+H股價(jià)格"倒掛"現(xiàn)象從一個(gè)側(cè)面反映出目前一些A股上市公司的估值水平已經(jīng)基本與國(guó)際接軌，甚至偏低于國(guó)際水平。
　　"如果H股在外盤(pán)的帶動(dòng)下能夠保持較為平穩(wěn)而不是大幅下跌的狀態(tài)，那么就會(huì)帶動(dòng)A股的上漲，這之間就存在著套利的機(jī)會(huì)。"江帆在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。據(jù)了解，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)擬向銀行和投資公司借出巨額國(guó)債，聯(lián)手打出了救市的旗號(hào)。受此利好消息的刺激，華爾街股市當(dāng)天強(qiáng)勁反彈。在美股帶動(dòng)下，亞洲股市也表現(xiàn)回暖，香港恒生指數(shù)上漲290點(diǎn)，漲幅為1.3%。
　　13日，美股早盤(pán)繼續(xù)下跌，但跌幅已經(jīng)收窄。
　　"盡管在大盤(pán)還未看到企穩(wěn)的 行情下，中鐵建A股的下挫有可能帶動(dòng)H股的下滑，擠壓掉套利的空間，但是H股的首日定價(jià)被普遍認(rèn)為是合理的，其后市仍舊有著20%至50%的成長(zhǎng)空間，兩地股價(jià)為動(dòng)態(tài)聯(lián)動(dòng)，所以這里有可能存在著一個(gè)比較微弱的套利空間。"江帆表示。
　　機(jī)構(gòu)在洗盤(pán)
　　3月10日，中鐵建登陸A股市場(chǎng)，隨即逆勢(shì)上漲，在機(jī)構(gòu)瘋狂吃進(jìn)席位的同時(shí)，散戶(hù)也在跟進(jìn)。通過(guò)指南針贏(yíng)富數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中鐵建機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例達(dá)到22．22%，法人持股21．62%，而普通投資者持股達(dá)到56．16%，基金凈買(mǎi)入額達(dá)到20．65億。11日基金凈買(mǎi)入額達(dá)到7141．64萬(wàn)元。
　　接下來(lái)的三天里，在上證指數(shù)一路下探的低迷前景下，記者注意到中鐵建在12元附近顯示出了頑強(qiáng)的抗跌能力。"除去中鐵建本身業(yè)績(jī)估值外，主要是機(jī)構(gòu)力量在支撐。"路陽(yáng)告訴記者。
　　截止到11日當(dāng)天，中鐵建股東賬戶(hù)數(shù)量中有238個(gè)為機(jī)構(gòu)所擁有。其中， 中信證券 （600030 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）北京白家莊東里證券營(yíng)業(yè)部A21538減倉(cāng)約1.8億，北京三里河路證券營(yíng)業(yè)部中信建投證券股份有限公司A2273賣(mài)了6.12億。而加倉(cāng)重量級(jí)客戶(hù)是基金，其中基金專(zhuān)用席G23983建倉(cāng)約6.95億元；G25978買(mǎi)進(jìn)約3.21億元。
　　指南針贏(yíng)富數(shù)據(jù)顯示，中鐵建是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。"上市以來(lái)機(jī)構(gòu)一直在建倉(cāng)中鐵建。"田曉輝表示。雖然在3月11日，機(jī)構(gòu)和法人股的持倉(cāng)比例下降了6.46%，但是在技術(shù)圖上仍然出現(xiàn)了一個(gè)十字星。"不排除機(jī)構(gòu)在震蕩中洗盤(pán)，機(jī)構(gòu)還沒(méi)有賺夠錢(qián)呢，要吸籌，就要借大盤(pán)下調(diào)的機(jī)會(huì)不斷震蕩。"天證投資郭佳佳一針見(jiàn)血地勾勒出了機(jī)構(gòu)力量操作中鐵建的路徑圖。
　　天證投資分析認(rèn)為，中鐵建作為大盤(pán)藍(lán)籌新股，前期并沒(méi)有大漲，很有可能在指數(shù)反彈時(shí)成為領(lǐng)漲大盤(pán)的中堅(jiān)力量。
　　95分鐘14次超千萬(wàn)元大單
　　3月12日，滬深兩市最大單筆成交金額為中國(guó)鐵建早盤(pán)第一筆7990.88萬(wàn)元的大單，全天中鐵建有46筆千萬(wàn)大單成交，成交額超過(guò)41億元，機(jī)構(gòu)增倉(cāng)數(shù)額約3.4億元。
　　第二天，在兩市換手前十名排行中，中鐵建仍舊穩(wěn)坐頭把交椅的位置。
　　"我終于發(fā)現(xiàn)中鐵建今天的反彈總是先于大盤(pán)。"中鐵建分時(shí)K線(xiàn)圖顯示其經(jīng)過(guò)了平開(kāi)、走高、低走、最后又拉升的幾個(gè)時(shí)段。而且從下午1點(diǎn)15分開(kāi)始至2點(diǎn)50分，記者觀(guān)察到，中鐵建幾乎連續(xù)出現(xiàn)了14次超過(guò)千萬(wàn)元的大單買(mǎi)入行為，而只有3次逾千萬(wàn)元大單賣(mài)出記錄。
　　有基金月報(bào)表明，QFII中國(guó)A股基金在去年12月份時(shí)進(jìn)行了一次大舉補(bǔ)倉(cāng)的動(dòng)作，當(dāng)月的加倉(cāng)范圍達(dá)到了7成。
　　銀河證券的一位基金分析人士告訴記者："在大盤(pán)整體行情比較低迷的時(shí)候，機(jī)構(gòu)在唱主角，新發(fā)的基金很可能在打新股上尋找投資的機(jī)會(huì)。而中鐵建屬于滬市績(jī)優(yōu)股，首日上市漲幅又創(chuàng)出了近期歷史的新低，其后市必然有上漲的空間，且中鐵建H股在公開(kāi)招股中，獲得投資者292倍的超額認(rèn)購(gòu)，H股也應(yīng)該還有拉升的空間，其H股發(fā)行價(jià)格達(dá)到了10.7港元，這在一定程度上也封殺了中鐵建下跌的空間。"

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