主題：債券時代已到

我們把每天生活的節(jié)奏都交給了時鐘來安排，但是各位可知道時鐘也可以用來安排投資計劃嗎？

　　“投資時間鐘”的意思是不同的經(jīng)濟周期階段適合不同的投資品，這些投資品按其屬性分為三類：權益類產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、以及商品與不動產(chǎn)與藝術品。

　　按照“投資時間鐘”的理論，不同的金融市場如房市、股市、債市和期市等依次興衰，強弱表現(xiàn)逐一更迭，皆因經(jīng)濟周期的起伏。

　　“資產(chǎn)配置的重要性遠高于選股與選時！”這是美國學者Gary Brinson的研究結果，發(fā)表在他與人合著的1991年的《Determinants of Portfolio Performance: An Update》一書里。他的結論是：投資組合貢獻度的91.5%取決于資產(chǎn)配置。

　　這個結論推導出資產(chǎn)配置的成功在于對經(jīng)濟周期的認識和把握，要想成功理財，就必須判斷現(xiàn)行的經(jīng)濟周期，考慮相適應的資產(chǎn)配置，并選擇合適的品種。

　　目前，隨著通脹的下行，中國經(jīng)濟在短周期里進入復蘇前的蕭條階段，這一階段正是政府采取寬松和刺激性的宏觀經(jīng)濟政策以促進經(jīng)濟盡快進入復蘇階段的時期。

　　按照“投資時間鐘”理論，這也正是債券市場上演牛市行情的時期。雖然短期債券市場由于前期漲幅過高可能還將盤整一段時間，但從中長期來看，債券牛市的基礎已經(jīng)得到確立，表現(xiàn)才剛剛開始。

　　在這樣的市場，買債券基金，可能比直接買債券能更好地分享債市收益，這是因為：

　　首先，債券基金分散了投資風險，降低個別券種因為自身因素發(fā)生的信用風險、價格波動風險等；

　　其次，普通投資者主要通過認購憑證式國債和交易所債市參與債券買賣，而債券市場上已經(jīng)發(fā)展出上市公司債、企業(yè)債、金融債、企業(yè)短期融資券、金融次級債等多個品種。其中大部分債券品種只在銀行間市場交易，只有銀行、基金、保險公司等機構投資者才能參與。

　　此外，基金作為機構投資者，不僅能發(fā)揮投研的專業(yè)性，而且可以通過大額交易降低成本，利率上也有更多的協(xié)商空間，這些優(yōu)勢都是個人投資不具備的。

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