主題：債券時(shí)代已到

我們把每天生活的節(jié)奏都交給了時(shí)鐘來安排，但是各位可知道時(shí)鐘也可以用來安排投資計(jì)劃嗎？

　　“投資時(shí)間鐘”的意思是不同的經(jīng)濟(jì)周期階段適合不同的投資品，這些投資品按其屬性分為三類：權(quán)益類產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、以及商品與不動(dòng)產(chǎn)與藝術(shù)品。

　　按照“投資時(shí)間鐘”的理論，不同的金融市場(chǎng)如房市、股市、債市和期市等依次興衰，強(qiáng)弱表現(xiàn)逐一更迭，皆因經(jīng)濟(jì)周期的起伏。

　　“資產(chǎn)配置的重要性遠(yuǎn)高于選股與選時(shí)！”這是美國(guó)學(xué)者Gary Brinson的研究結(jié)果，發(fā)表在他與人合著的1991年的《Determinants of Portfolio Performance: An Update》一書里。他的結(jié)論是：投資組合貢獻(xiàn)度的91.5%取決于資產(chǎn)配置。

　　這個(gè)結(jié)論推導(dǎo)出資產(chǎn)配置的成功在于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)和把握，要想成功理財(cái)，就必須判斷現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)周期，考慮相適應(yīng)的資產(chǎn)配置，并選擇合適的品種。

　　目前，隨著通脹的下行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短周期里進(jìn)入復(fù)蘇前的蕭條階段，這一階段正是政府采取寬松和刺激性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快進(jìn)入復(fù)蘇階段的時(shí)期。

　　按照“投資時(shí)間鐘”理論，這也正是債券市場(chǎng)上演牛市行情的時(shí)期。雖然短期債券市場(chǎng)由于前期漲幅過高可能還將盤整一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)期來看，債券牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)得到確立，表現(xiàn)才剛剛開始。

　　在這樣的市場(chǎng)，買債券基金，可能比直接買債券能更好地分享債市收益，這是因?yàn)椋?

　　首先，債券基金分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，降低個(gè)別券種因?yàn)樽陨硪蛩匕l(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；

　　其次，普通投資者主要通過認(rèn)購(gòu)憑證式國(guó)債和交易所債市參與債券買賣，而債券市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)展出上市公司債、企業(yè)債、金融債、企業(yè)短期融資券、金融次級(jí)債等多個(gè)品種。其中大部分債券品種只在銀行間市場(chǎng)交易，只有銀行、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者才能參與。

　　此外，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，不僅能發(fā)揮投研的專業(yè)性，而且可以通過大額交易降低成本，利率上也有更多的協(xié)商空間，這些優(yōu)勢(shì)都是個(gè)人投資不具備的。

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