主題：貴州茅臺(tái)：預(yù)收帳款增加 推遲銷售收入

銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，提價(jià)能力猶在，看好長(zhǎng)期發(fā)展。貴州茅臺(tái)酒消費(fèi)基礎(chǔ)好，消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)度較高，從經(jīng)銷商反饋的信息來(lái)看，銷售量保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。從市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，茅臺(tái)酒與其他品牌的價(jià)格差距縮小，從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面來(lái)看，公司有上調(diào)出廠價(jià)以支撐零售價(jià)再次走高的可能。

　　維持買入評(píng)級(jí)。鑒于公司突出的品牌價(jià)值和較強(qiáng)的自主定價(jià)權(quán)，我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。貴州茅臺(tái)(08/09年EPS4.65/6元，08/09年P(guān)E21/16倍，當(dāng)前價(jià)98.28元，目標(biāo)價(jià)140元，買入評(píng)級(jí))。



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