主題：中海發(fā)展：周期下行影響尚未體現(xiàn)

2008年三季度，公司實現(xiàn)EPS 0.45元：三季度，公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤分別達到50.05、19.35和 15.41億元，分別同比增長56.4%、49.5%和27.5%，實現(xiàn)EPS0.45元；

　 2008年下半年以來，國際干散貨航運市場行情暴跌，國內(nèi)沿海運輸市場運價明顯回落，國際油輪市場行情相對平穩(wěn)：

　 預測2009年國際和沿海干散貨運輸市場將繼續(xù)在低谷徘徊，國際油輪運輸市場行情將有所回落：

　 本次盈利預測調(diào)整的基本假設為：預測2009年公司國際干散貨運價水平同比回落40%，國內(nèi)沿海煤炭運輸COA 合同均價同比回落20%，國際油運運價同比回落5%，燃料油均價同比回落20%：

　 在中性情景預測的基礎上，調(diào)整對公司2009-2010年EPS 預測分別為1.4和1.33元：

　 鑒于航運業(yè)仍處于周期回落的初期，調(diào)降公司投資評級為“中性”：光大證券股份有限公司


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