主題：中海發(fā)展：周期下行影響尚未體現(xiàn)

2008年三季度，公司實(shí)現(xiàn)EPS 0.45元：三季度，公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別達(dá)到50.05、19.35和 15.41億元，分別同比增長(zhǎng)56.4%、49.5%和27.5%，實(shí)現(xiàn)EPS0.45元；

　 2008年下半年以來(lái)，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)行情暴跌，國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)價(jià)明顯回落，國(guó)際油輪市場(chǎng)行情相對(duì)平穩(wěn)：

　 預(yù)測(cè)2009年國(guó)際和沿海干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)將繼續(xù)在低谷徘徊，國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)行情將有所回落：

　 本次盈利預(yù)測(cè)調(diào)整的基本假設(shè)為：預(yù)測(cè)2009年公司國(guó)際干散貨運(yùn)價(jià)水平同比回落40%，國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)輸COA 合同均價(jià)同比回落20%，國(guó)際油運(yùn)運(yùn)價(jià)同比回落5%，燃料油均價(jià)同比回落20%：

　 在中性情景預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整對(duì)公司2009-2010年EPS 預(yù)測(cè)分別為1.4和1.33元：

　 鑒于航運(yùn)業(yè)仍處于周期回落的初期，調(diào)降公司投資評(píng)級(jí)為“中性”：光大證券股份有限公司


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