主題：深南電油價對賭瀕危細節(jié)

　10月 17日，因深南電A(000037，SZ)與高盛子公司杰潤(下稱高盛杰潤)簽署的國際油價期權(quán)合約涉嫌違法違規(guī)，深圳證監(jiān)局下發(fā)了《關(guān)于責令深圳南山熱電股份有限公司限期整改的通知》。

　　“這種情況在中國證券業(yè)監(jiān)管史上還是首次發(fā)現(xiàn)?！苯咏O(jiān)管層人士表示。

　　同一天，深圳證監(jiān)局擬的《關(guān)于深南電境外期權(quán)投資的緊急報告》直接送達證監(jiān)會主席尚福林的案頭。

　　10月24日，深南電方面有關(guān)人士對本報表示：“電力企業(yè)由于原材料價格的上漲面臨著巨大的成本壓力，簽訂合約的初衷是以套期保值為目的，化解和抵御成本風險?！?br />
　　上述人士表示公司已成立專項工作協(xié)調(diào)小組，正與相關(guān)專業(yè)人士從多方面全面、審慎、客觀地評估該事項對公司未來可能產(chǎn)生的風險程度，積極研究、擬定和推進解決方案，包括和高盛杰潤方面進行進一步磋商等。

　　但凱文律師事務(wù)所合伙人張詩偉認為，即便合約未經(jīng)董事會決議，主協(xié)議和附屬文案尚未簽訂，在確認書已經(jīng)簽訂的情況下，應視為合同成立，“至少深南電處于極被動地位”。

　　巡檢期間主動匯報

　　9、10月份，因國際期貨市場行情波動較大，證監(jiān)會部署檢查上市公司對外金融投資情況。深圳證監(jiān)局在十一期間對其監(jiān)管范圍內(nèi)的境外有期貨交易的上市公司做了現(xiàn)場檢查。

　　“當時當?shù)刈C監(jiān)局也是例行的巡檢，深南電可能扛不住了，一方面它違規(guī)了，另一方面之前它也沒有進行披露，于是主動在巡檢期間做了匯報?！苯咏O(jiān)管層的相關(guān)人士表示。

　　根據(jù)深南電10月17日的公告內(nèi)容顯示，高盛杰潤與深南電簽訂的期權(quán)合約確認書主要分為兩個時間段。在有效期為2008年3月3日至12月31日的合約內(nèi)容顯示，深南電在此次對賭協(xié)議中的獲利條件是浮動價高于62美元/桶，但當浮動價高于63.5美元/桶時，深南電每月最多獲利額也恒定在30萬美元。與深南電不同，高盛杰潤賭的則是油價的下跌，若未來浮動價跌入62美元/桶下方時，每下跌1美元，高盛杰潤則將多獲利40萬美元。

　　類似的公司，據(jù)我們的調(diào)查，只有深南電這一家?！苯咏O(jiān)管層人士表示。

　　“雖然價格還沒有到達他們對賭的石油價格，但是不排除深南電因此而破產(chǎn)倒閉的可能?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　據(jù)悉，直接送達證監(jiān)會主席尚福林的案頭的《關(guān)于深南電境外期權(quán)投資的緊急報告》近千言，詳細報告了深南電事件發(fā)生發(fā)展的過程，指出其違規(guī)之處和存在的風險，并稱將進一步關(guān)注事態(tài)發(fā)展。

　　面臨巨大危機

　　深陷油價對賭漩渦的深南電，其股票自10月17日停牌之后遲遲未能復牌。且目前交易所方面也對此事深表關(guān)注。

　　深南電方面10月24日對本報稱，其公司董事會高度重視，于2008年10月20日公司第五屆董事會第十五次會議審議完原定各項議題后，專題聽取了有關(guān)匯報，并進行了深刻反思，表示公司今后將及時向投資者披露該事項進展情況并向監(jiān)管部門報告。

　　“公司是以燃料油為主要發(fā)電原材料電力企業(yè)，簽訂合約的初衷是以套期保值為目的，化解和抵御成本風險，降低經(jīng)營成本?！鄙钅想姺矫嫒绱吮硎尽?br />
　　而目前有消息稱，目前深南電正與高盛杰潤進行接觸，協(xié)商有關(guān)后續(xù)事宜，不排除該協(xié)議最終執(zhí)行情況出現(xiàn)變動。

　　對此，深南電方面則強調(diào)，“公司簽署的第二份確認書要到2009年1月1日才生效，未來能否執(zhí)行存在疑義。公司正積極與有關(guān)方面商議研究、推進解決方案化解未來可能出現(xiàn)的潛在風險。”

　　事實上，在深南電與高盛子公司簽訂合約之時，國際油價為108美元，月均價93美元，且油價處于上漲通道之中。甚至對賭油價下跌的高盛到2008年8月底都一直發(fā)表各類投資報告積極看多油價，稱年底油價將達149美元/桶，并預測2009年油價將到150到200美元。

　　在今年3月初，國際油價堅挺，整個市場一片唱多之聲。

　　深南電則向本報記者指出，合約中規(guī)定的價格指紐約市場輕質(zhì)原油結(jié)算價的月均價，投資者應該關(guān)注到結(jié)算價“月均價”的概念。“到目前為止，該價格月均價仍高于合約的風險點62.5美元每桶，還沒有給公司造成任何事實上的損失，并且在剛剛公布的季報中也沒有進入公司損益?！?br />
　　結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權(quán)平均價。當日無成交的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。結(jié)算價是進行當日未平倉合約盈虧結(jié)算和制定下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。

　　國泰君安期貨研究所江濤表示：“美股周四在8600點附近的位置一直沒有能夠有效破位，個人預計在目前油價60美金附近還是有很強的支撐，因此預計短線大幅破殺的概率還是不大。”

　　10月24日，石油輸出國組織會議討論減產(chǎn)，油價再度收高，23日NYMEX-12月原油期貨CLZ8收高1.09美元或1.63%，報67.84美元，交投區(qū)間為65.90-69.41美元。

　　但美國油價分析師們認為油價走勢震蕩，且油價漲幅受到持續(xù)憂慮經(jīng)濟放緩所限制。

　　“如果油價大幅下跌，不排除深南電因此而付出慘重代價，甚至破產(chǎn)的可能?！狈治鋈耸勘硎?。




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