主題：四季度汽車行業(yè)將出現(xiàn)復蘇

中金公司認為四季度汽車行業(yè)將出現(xiàn)復蘇，三季度業(yè)績則是全年最低點。他們認為9月份是傳統(tǒng)的“金九銀十”季節(jié)，各大廠商為完成08年的銷售目標將加大促銷力度，從而推動9月份銷量實現(xiàn)環(huán)比增長。但是，殘奧會期間北京市區(qū)機動車限行至9月20日依然對9月份北京車市產生負面影響，全國因為經濟增速放緩而導致的需求增長乏力也將制約9月份的銷量增速。預計9月份汽車銷量達到73.42萬輛，環(huán)比增長17%，同比下滑5%。在較差的三季度業(yè)績披露以后，四季度各子行業(yè)銷量均將出現(xiàn)季節(jié)性復蘇，汽車板塊在四季度出現(xiàn)10%-20%反彈的可能性較大。

　　招商證券維持四季度汽車行業(yè)“中性”評級。他們認為雖然四季度汽車行業(yè)有望回暖，但增速仍難恢復正常水平。財富效應導致07年汽車消費不正常高增長，突發(fā)因素導致08年汽車消費低增長的不正常。國Ⅲ標準推出、奧運注意力轉移效應、消費稅調整、油價上漲等不利因素對四季度汽車消費影響將逐漸減弱，汽車銷量有望逐步回升，考慮07年同期較高銷量，四季度汽車銷量增速仍然難以達到正常水平;由于鋼材下游需求減少，預期鋼材價格將繼續(xù)回落，汽車行業(yè)毛利率將逐漸恢復，公司盈利能力將有所增強。近期政府持續(xù)表態(tài)將維持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展，在出口受阻情況下，國內需求拉動及加大固定資產投資將成為經濟增長的主要動力，考慮08年一季度實際高增長，預計09年二季度汽車銷量增速有望步入正常水平。


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