主題：債券市場(chǎng)正面臨三大機(jī)遇

　今年以來(lái)股市的單邊下跌令投資者損失慘重，同時(shí)也為債券基金創(chuàng)造了表現(xiàn)機(jī)會(huì)，尤其是不參與二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類投資的純債券基金如今甚為走俏，其低風(fēng)險(xiǎn)特性成為最大的亮點(diǎn)。投資者理財(cái)意識(shí)開(kāi)始從單純的追逐利潤(rùn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)與收益的兼顧，使得整個(gè)債券基金市場(chǎng)今年以來(lái)呈現(xiàn)出欣欣向榮的局面。光大保德信增利收益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理于海穎表示，債券市場(chǎng)正面臨降息等一系列正面預(yù)期，或迎來(lái)一系列機(jī)會(huì)。

　　從宏觀角度而言，于海穎認(rèn)為債券市場(chǎng)如今正面臨三大機(jī)遇。一是通脹漸趨回落，CPI逐步回落至均衡水平，為央行的貨幣政策爭(zhēng)取了空間。9月15日央行宣布下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率對(duì)債券市場(chǎng)是一大積極信號(hào)，進(jìn)入降息通道后，債券市場(chǎng)的上升空間有望就此打開(kāi)。

　　二是銀行間市場(chǎng)資金面較為充裕，基金、保險(xiǎn)等資金對(duì)債券的需求正日益增加。自去年以來(lái)，債券基金開(kāi)始呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2007年一季度到四季度，債券基金的凈申購(gòu)分別為55.9億份、82.2億份、70.1億份、119.6億份。進(jìn)入2008年，這一趨勢(shì)更為突出，今年已成立的18只債券型基金募集總額已達(dá)到630.4億，資金對(duì)債券的需求增長(zhǎng)有望推動(dòng)各類品種的價(jià)格。

　　三是監(jiān)管層著力推動(dòng)債市發(fā)展的政策預(yù)期，包括增加市場(chǎng)容量，推動(dòng)公司債、企業(yè)債市場(chǎng)的深度和廣度。尤其是企業(yè)債機(jī)會(huì)值得關(guān)注，盡管面臨著評(píng)級(jí)不完善、市場(chǎng)分割、流動(dòng)性不高等問(wèn)題，但是隨著企業(yè)融資規(guī)模擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)無(wú)擔(dān)保公司債券市場(chǎng)投資的準(zhǔn)入，個(gè)人和基金投資債券市場(chǎng)的參與度提高，企業(yè)債有望獲得較快發(fā)展。

　　就具體產(chǎn)品而言，于海穎認(rèn)為投資者選擇債券基金時(shí)應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)水平的識(shí)別。今年以來(lái)，純債類基金的收益率差異有所擴(kuò)大，最高超過(guò)了5%。于海穎認(rèn)為，收益差異主要由于各債券產(chǎn)品權(quán)益類投資的風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則不同。今年以來(lái)，新股投資收益率明顯下降，而部分債券基金大量參與網(wǎng)下申購(gòu)，在較長(zhǎng)的鎖定期內(nèi)遭遇破發(fā)，因而影響其投資收益。



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