主題：五礦爭(zhēng)奪廈門鎢業(yè)控股權(quán)

增持，不僅是部分企業(yè)的愿望，也是管理層的愿望。從證監(jiān)會(huì)修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》第63條到國(guó)資委公開鼓勵(lì)央企增持和回購(gòu)上市公司股份，再到《上市公司回購(gòu)股份補(bǔ)充規(guī)定》(征求意見稿)，無(wú)不證明了這一點(diǎn)。

據(jù)本報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至9月23日，滬深兩市共有近40家上市公司大股東實(shí)施增持行為，其中亦有不少上市公司高管加入增持行列。累計(jì)增持股數(shù)達(dá)3.51億股，涉及資金約16.1億元。

無(wú)論是產(chǎn)業(yè)資本的自愿，還是出于響應(yīng)管理層的呼吁，增持及上市公司的回購(gòu)都會(huì)對(duì)股價(jià)形成支持并帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。作為中小投資者，對(duì)此可能只有望股興嘆。

五礦兵臨城下

作為二級(jí)市場(chǎng)上產(chǎn)業(yè)資本的急行軍，廈門鎢業(yè)(600549.SH)大股東福建省冶金(控股)有限責(zé)任公司與二股東五礦有色在二級(jí)市場(chǎng)的增持大戰(zhàn)最為搶眼。

8月15日，五礦有色通過二級(jí)市場(chǎng)增持廈鎢5％的股權(quán)，對(duì)廈門鎢業(yè)的持股比例由原先的20.58％上升到25.58％。而隨后的9月5日，福建冶金的一致行動(dòng)人潘鉻鐵礦通過上交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持廈門鎢業(yè)256.6萬(wàn)股，福建冶金控股比例上升0.38%，達(dá)到34.17%，與二股東五礦有色的差距進(jìn)一步拉大到8.59％。

盡管如此，五礦的增持對(duì)第一大股東的控股地位所形成的威脅并沒有消除。

“第一大股東在二級(jí)市場(chǎng)最多只能再增持2%了，如果超過35%再增持的話，就要報(bào)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)要約收購(gòu)豁免。但二股東則不一樣，它最多可以增持到30%，空間還很大?！鄙虾Ｄ迟Y深并購(gòu)人士分析。

“目前來(lái)看，大股東還能增持2%，而二股東如果要爭(zhēng)奪控制權(quán)，拋開暗倉(cāng)不算，還能增持4.42%，這就意味著他們兩方還能在二級(jí)市場(chǎng)上增持6.42%?！北本┠郴鸾?jīng)理分析，“如果真是這樣，二級(jí)市場(chǎng)還是很有戲的，因?yàn)樗牧魍ü杀壤桓?，前三大股東控制了69.15%的股份，流通股比例只剩下30.85%，而且是基金重倉(cāng)，這兩大股東稍有動(dòng)作都能掀起一定的波瀾，從這點(diǎn)來(lái)看，的確是有一定投資價(jià)值，但是風(fēng)險(xiǎn)也是很大的?！?br />
難以把握

但是，對(duì)于一般的投資者來(lái)說，這種投資機(jī)會(huì)也許沒有任何意義。

“大股東增持和上市公司的回購(gòu)行為對(duì)穩(wěn)定大盤的確是有作用的，但不能因此而判斷市場(chǎng)估值，沒有人能夠準(zhǔn)確判斷現(xiàn)在是不是市場(chǎng)的底部，根據(jù)產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向來(lái)推測(cè)市場(chǎng)的底部是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示。

持相同觀點(diǎn)的還包括哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院田立副教授。他表示，“在出于戰(zhàn)略考慮而增持上市公司股票的前提下，增持行為就不僅僅是出于對(duì)上市公司實(shí)際價(jià)值的判斷，而是各種因素博弈的結(jié)果。如果投資者據(jù)此來(lái)制定投資策略，顯然是不妥當(dāng)?shù)??！?br />
更重要的是，其他投資者根本無(wú)法知道大股東何時(shí)回購(gòu)。

根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，二股東增持在不超過30%的前提下，每增持5%需要公告一次，而目前的五礦有色的持股比例已經(jīng)達(dá)到25.58%，接下來(lái)再增持已經(jīng)不需要再公告了，“也就是說五礦有色接下來(lái)的增持就將進(jìn)入暗箱操作，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的示范意義不是特別大，除非我們能提前知道他們什么時(shí)候增持?！鄙鲜龌饦I(yè)人士指出。

一位資深投資者向記者表示，“相對(duì)于大股東增持，中小投資者只能在事后了解，而無(wú)法提前預(yù)知，這也就意味著大股東的增持或者上市公司的回購(gòu)對(duì)于中小投資者來(lái)說并無(wú)太大意義。”

不過，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為增持及回購(gòu)中還是存在一定的投資機(jī)會(huì)。

“對(duì)于一些市盈率較低，公司基本面健康，同時(shí)又存在大股東增持或回購(gòu)可能的上市公司，目前的確是值得投資的?！碑a(chǎn)業(yè)資本方面資深人士、中材國(guó)際副總裁、董事會(huì)秘書蔣中文分析，“但是具體到每家上市公司大股東增持的目的又是多種多樣的，有的是為了獲得更多的話語(yǔ)權(quán)或者鞏固控股權(quán)，有的則是純粹博取短期差價(jià)的一種投資行為。”



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