主題：公司債承銷戰(zhàn)收官 六券商瓜分

　中國石油(601857.SH)、中國電信(0728.HK)、中國石化(600028.SH)和大秦鐵路(601006.SH)等央企背景的上市公司相繼拋出總額為1450億元人民幣的公司債發(fā)行大單，吸引了超過十家券商針對主承銷商資格的激烈爭奪(詳見本報9月12日10版《不僅僅是強者盛宴：1450億公司債承銷大戰(zhàn)》)。

　　過去的一個月內(nèi)，在競爭中較早確定優(yōu)勢的中信證券(600030.SH)、中金公司、銀河證券、中銀國際、瑞銀證券、高盛高華等六家券商遭遇了包括國泰君安、平安證券在內(nèi)的多家券商強有力的挑戰(zhàn)。

　　一大型券商固定收益部負(fù)責(zé)人向記者透露，“四只公司債的發(fā)行材料已經(jīng)全部遞交給證監(jiān)會，主承銷商的席位已經(jīng)確定，仍是中信等六家。我們的爭取已經(jīng)宣告失敗?！?

　　六券商瓜分

　　“六家券商具體拿到的份額已經(jīng)確定?！蹦橙坦潭ㄊ找娌控?fù)責(zé)人透露，該券商已經(jīng)獲得中國石化本次公司債發(fā)行主承銷商資格。

　　據(jù)該人士透露，本批發(fā)行規(guī)模最大的中國石油600億元公司債的主承銷商資格被中金、中信和中銀國際占據(jù)；中信、銀河和瑞銀證券則獲得了中國電信本次擬發(fā)行的500億公司債的主承銷商資格；中國石化擬發(fā)行的200億公司債的主承銷商資格則被中金、中銀國際、瑞銀證券、高盛高華四家瓜分；本批次發(fā)行量最小的大秦鐵路150億公司債的主承銷商被中金一家獨占。

　　如果按照慣例主承銷商均分承銷額度，獲得三只公司債主承銷商資格的中金將成為本批公司債承銷的最大贏家，大約獲得400億的承銷份額；中信證券、中銀國際和銀河證券分別獲得約366億、250和167億元的承銷份額；合資券商瑞銀證券和高盛高華分別拿到217億元和50億元的規(guī)模。

　　至此，針對1450億元的巨量公司債發(fā)行承銷的爭奪已經(jīng)塵埃落定，但平安證券等“后來者”積極爭取的過程仍然值得玩味。

　　對于“后來者”而言，除了著眼于直接的承銷收入，其戰(zhàn)略意義更為重要。“能否參與這1450億元企業(yè)債的發(fā)售，對我們來說不止是承銷收入的問題，更重要的意義是我們能否在大盤公司債券市場發(fā)行上占據(jù)一席之地，從而在公司債券大發(fā)展的機遇面前獲得一定的市場份額?！鄙鲜鑫传@得主承銷資格的券商人士表示，“這是一個門檻很高的圈子，如果有機會就得抓緊邁進(jìn)去?！?

　　公司債承銷之爭

　　債券市場此前的不活躍和上交所大力推動債券市場發(fā)展的態(tài)度給了“后來者”這樣的機會。

　　“今年以來，上交所已經(jīng)把發(fā)展債券市場確定為工作的重心之一，力圖擴大債券融資的規(guī)模以緩解融資結(jié)構(gòu)的失衡?！鄙辖凰鶄鸩恳晃蝗耸勘硎尽?

　　由于銀行不能購買公司債，公司債的一級市場購買者主要為保險資金、債券型基金、財務(wù)公司、券商集合理財產(chǎn)品及券商。其中，保險資金占據(jù)絕對地位。知情人士透露，平安證券依托平安保險的強大背景，曾向上交所保證可以成功售出500億公司債，而老牌券商國泰君安也提出希望發(fā)售100億公司債。這些成為平安證券和國泰君安謀求主承銷資格的重要砝碼。

　　“上交所領(lǐng)導(dǎo)曾在8月初親自到北京，針對平安證券和國泰君安等券商的提議與發(fā)行人和初步確定的承銷商進(jìn)行協(xié)調(diào)，發(fā)行人對于主承銷商的選擇也有所松動?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。

　　但8月份的債市行情風(fēng)云突變。

　　7月31日收盤至9月11日收盤，國債指數(shù)從113.4上揚至114.79，企債指數(shù)更是從118.07飆升至120.89。“機構(gòu)大量參與債市，債券的走勢圖有點像股票?！蹦橙虃芯繂T不無感慨。

　　“債市近期的表現(xiàn)打消了有關(guān)各方對本批公司債發(fā)行前景的擔(dān)憂，發(fā)行人的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變。而我們之前的努力顯得有些徒勞。”上述未獲得主承銷資格的券商人士顯得頗為無奈。

　　但在19、22日兩天，管理層的救市組合拳使得股市出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，企債指數(shù)隨之從18日收盤的122.20的高點下跌至22日收盤的121.38，交易量也不斷下降。

　　“市場的走勢捉摸不定，發(fā)售的結(jié)果還要看市場的表現(xiàn)?！鄙鲜錾辖凰耸勘硎?。



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