主題：中國衛(wèi)星:業(yè)績平穩(wěn)增長,“一帶一路”空間信息走廊帶來新增量

研報招商證券2015-08-31 13:35
事件:公司發(fā)布2015年半年報,期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入20.05億元,同比下降-9.14%,歸母凈利潤1.68億元,較上年增長5.12%;基本每股收益0.14元,同比增長7.69%。

評論:

1、衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進,收入及成本略有下降衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)是公司主營業(yè)務(wù)之一,各在研型號項目均按照計劃順利推進,因衛(wèi)星研制周期與發(fā)射時間安排,研制業(yè)務(wù)收入、成本有所下降。我國上半年通過3次將3顆北斗衛(wèi)星和1顆遙感衛(wèi)星送入太空,并未涉及公司小/微小衛(wèi)星產(chǎn)品。

年初媒體報道,今年將總共進行20次將超過40個航天器送入太空,據(jù)此推算下半年我國將進入密集發(fā)射期,包括2顆北斗衛(wèi)星以及公司小衛(wèi)星和新研制的微小衛(wèi)星將被送入太空,衛(wèi)星研制業(yè)績將在下半年體現(xiàn)。我們認為,小衛(wèi)星/微小衛(wèi)星是重要的發(fā)展方向,公司在此領(lǐng)域擁有絕對優(yōu)勢,國防白皮書中對太空是新的戰(zhàn)略制高點的強調(diào)以及《中國制造2025》提出發(fā)展新型衛(wèi)星等空間平臺與有效載荷表明行業(yè)寬闊前景,公司衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)將獲穩(wěn)定增長。

2、衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)快速發(fā)展,加大市場拓展力度衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)是公司另一大主營業(yè)務(wù),包括衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感以及衛(wèi)星信息綜合應(yīng)用等領(lǐng)域,繼續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢。在傳統(tǒng)衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航以及衛(wèi)星遙感領(lǐng)域,公司繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先和快速發(fā)展態(tài)勢,完成了Ka寬帶多媒體系統(tǒng)、Ku/Ka系統(tǒng)產(chǎn)品等通信系統(tǒng)設(shè)計、宇航級北斗導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)以及遙感全鏈路仿真設(shè)計系統(tǒng)和遙感地面應(yīng)用系統(tǒng)的研制等;綜合應(yīng)用領(lǐng)域,公司完成“北京市天地一體化信息安全技術(shù)工程研究中心”高端創(chuàng)新平臺建設(shè),成為繼科技部天地一體化信息技術(shù)國家重點實驗室之后又一突破,初步完成國家級、省部級創(chuàng)新平臺體系建設(shè)布局,后續(xù)將迎來收獲期,可為智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、無人機系統(tǒng)等信息綜合應(yīng)用研發(fā)提供服務(wù),此外,公司加強了市場拓展力度,推進甘肅、福建等地智慧城市項目、進軍海洋漁業(yè)領(lǐng)域以及大力拓展國際市場。

3、抓住“一帶一路”空間信息走廊建設(shè)機遇,資本運作將加速推進公司依靠技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)地位深度參與科工局“一帶一路”空間信息走廊產(chǎn)業(yè)總體規(guī)劃論證,為實現(xiàn)航天科技產(chǎn)業(yè)“走出去”和空間戰(zhàn)略布局。目前,公司持續(xù)跟蹤多個國家和地區(qū)的項目,落實了多個遙感衛(wèi)星地面站建設(shè)項目,后續(xù)隨著“一帶一路”實施,更多國內(nèi)外項目有望為公司業(yè)績帶來新的增量。此外,隨著國企改革頂層“1+N”方案推出日益臨近,公司大股東改革措施將開始實施。

我們認為,公司大股東與上市公司業(yè)務(wù)相關(guān)性高,國企改革落地后,大股東經(jīng)營性資產(chǎn)有望注入上市公司,同時,“一帶一路”空間信息走廊等新項目的推進,對資金投入具有較大需求,預(yù)計公司在資本運作方面將加速推進。

4、業(yè)績預(yù)測預(yù)計公司2015-2017年EPS為0.35、0.43、0.51元,維持“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示:新型小衛(wèi)星、微小衛(wèi)星平臺研制進度推遲風(fēng)險。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。