主題：青島海爾:智慧家居戰(zhàn)略不斷推進(jìn),布局領(lǐng)先

研報(bào)群益證券(香港)2015-06-19 16:25
結(jié)論與建議:

公司今日公告,擬出資3.7億元認(rèn)購(gòu)兆馳股份非公開(kāi)發(fā)行股份3000萬(wàn)股。公司入股后,雙方將在促進(jìn)U+戰(zhàn)略落地、渠道等方面開(kāi)展合作,將進(jìn)一步促進(jìn)海爾U+智慧生活戰(zhàn)略的落地,布局智慧家庭生態(tài)圈,提升用戶(hù)體驗(yàn),聚集用戶(hù)流量。

預(yù)計(jì)公司2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60.30億元(YOY+20.80%)、69.30億元(YOY+14.93%),對(duì)應(yīng)EPS為1.99、2.29元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)15、16年P(guān)E分別為14X、13X,公司2014年擬10轉(zhuǎn)10股派4.92元,維持“買(mǎi)入”的投資建議,目標(biāo)價(jià)35.00(對(duì)應(yīng)15年15PE)。

入股兆馳股份,布局智慧家庭:公司今日公告,擬出資3.7億元,認(rèn)購(gòu)兆馳股份非公開(kāi)發(fā)行股份3000萬(wàn)股,占兆馳股份屆時(shí)已發(fā)行股份總數(shù)的1.58%,為第五大股東。兆馳股份目前主要從事消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)等業(yè)務(wù),幷擬由消費(fèi)類(lèi)電子制造向互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型。公司入股后,雙方將在促進(jìn)U+戰(zhàn)略落地、渠道等方面開(kāi)展合作,將進(jìn)一步促進(jìn)海爾U+智慧生活戰(zhàn)略的落地,布局智慧家庭生態(tài)圈,提升用戶(hù)體驗(yàn),聚集用戶(hù)流量。

內(nèi)建智慧互聯(lián)工廠(chǎng),外搭智慧生活平臺(tái):公司的未來(lái)規(guī)劃主要在于推進(jìn)內(nèi)外兩個(gè)平臺(tái)建設(shè)。對(duì)內(nèi)構(gòu)建全流程實(shí)時(shí)互聯(lián)可視的互聯(lián)工廠(chǎng),將大規(guī)模制造升級(jí)為大規(guī)模定制,在不提高制造成本的基礎(chǔ)上提升產(chǎn)品附加值。目前公司已建成沈陽(yáng)冰箱、佛山洗衣機(jī)、鄭州空調(diào)、膠南電熱四個(gè)互聯(lián)工廠(chǎng)。對(duì)外搭建U+智慧生活平臺(tái),目前已吸引近百家合作伙伴,初步建立智慧空氣生態(tài)圈、智慧用水生態(tài)圈、智慧洗護(hù)生態(tài)圈、智慧美食生態(tài)圈、智慧健康生態(tài)圈、智慧娛樂(lè)生態(tài)圈、智慧安全生態(tài)圈七大生態(tài)圈。截至2014年底,海爾U+智慧生活平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)達(dá)到109萬(wàn)人,其中活躍用戶(hù)19.5萬(wàn)人。

日日順物流社會(huì)化業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng):此次兆馳股份與公司的合作,正是希望借助公司在國(guó)內(nèi)完善的銷(xiāo)售渠道、配送和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò),迅速提升銷(xiāo)量。公司的日日順物流是可實(shí)現(xiàn)從一級(jí)市場(chǎng)到四、五級(jí)市場(chǎng),從倉(cāng)儲(chǔ)、送裝到售后服務(wù)一體的物流解決方案供應(yīng)商。2014年日日順社會(huì)化物流業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)150%,其中電商物流業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展,以覆蓋全國(guó)的“倉(cāng)儲(chǔ)、配送一體”、“送裝同步”的服務(wù),成為天貓大家電的主要物流服務(wù)提供商。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:公司今年以來(lái)不斷推進(jìn)智能家居戰(zhàn)略落地,與兆馳股份的合作不僅有利于布局智慧家庭生態(tài)圈,也將為公司渠道綜合業(yè)務(wù)創(chuàng)造新的增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)60.30億元(YOY+20.80%)、69.30億元(YOY+14.93%),對(duì)應(yīng)EPS為1.99、2.29元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)15、16年P(guān)E分別為14X、13X,估值較低,公司擬10轉(zhuǎn)10股派4.92元,維持“買(mǎi)入”的投資建議


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