主題：銀行股價未反映真實經營和盈利狀況

近日中國工商銀行(5.44, 0.00, 0.00%)前行長、銀監(jiān)會特邀顧問楊凱生在北京大學國發(fā)院的“朗潤·格政”論壇上回顧了中國銀行業(yè)的改革歷史，并就銀行股價、利率市場化、未來轉型、混改方向等熱點話題進行了分析。

　　在大牛市的背景下，作為A股最大藍籌股的銀行股并未給投資者一個滿意的估值與收益。對此，楊凱生表示，五大行分紅比例是中國上市公司中最高的，且現(xiàn)金分紅率始終高于銀行存款利率。

　　楊凱生表示，銀行大盤股的股價問題比較復雜，A股投資者可能覺得盤子太大，影響了部分投資者的興趣。從國際投資者來說，屢屢有唱空中國經濟的說法提出，對國外基金經理有影響，但他不認為銀行股目前的價格是銀行真實經營狀況和盈利水平的反映。

　　在談到利率市場化的問題，尤其是前不久的大額存單業(yè)務，楊凱生表示，不少人的看法是利率市場化之后，銀行的利差會縮小，貸款人的成本進一步下降。楊凱生認為，這個說法有點簡單化。因為從各國利率市場化的進程來看，有的銀行在利率市場化以后，經過了初期階段，利差水平馬上又擴大了；而有的銀行一直沒能上去。

　　對于當下比較熱的互聯(lián)網金融，楊凱生透露了一組數字，工商銀行的電子業(yè)務已經占到了全部業(yè)務的87.5%；一筆電子業(yè)務成本不到0.4元，物理網點一筆業(yè)務成本要1到2元，電子業(yè)務占比增加為銀行降低成本起了很大作用；2011年電子銀行的交易額為2萬億，去年達到456萬億，年復合增長率47%。工商銀行每秒鐘業(yè)務超過2000億，日均業(yè)務量1.7億筆，高峰時超過2億筆。如此巨大的業(yè)務需要龐大的計算機系統(tǒng)和健全的網絡來支撐。

　　楊凱生表示，工商銀行從1999年開始到2014年為止，每年在計算機和網絡建設方面的投入超過50億元，所以互聯(lián)網金融不是買幾臺服務器，中關村(18.69, 0.00, 0.00%)招幾個人就能辦起來的。大數據也不是數據多就行，還需要時間的積累。


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