主題：西安飲食逆勢擴張 談不上借殼上市

昨日（4月7日），正謀求轉(zhuǎn)型大眾餐飲的西安飲食（000721，收盤價6.94元）發(fā)布公告稱，擬以非公開發(fā)行股份的方式收購嘉和一品100%股權(quán)，評估值為4.12億元，評估增值率為187%，經(jīng)協(xié)商之后，交易價格為4.11億元。

中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員蕭宇嘉等業(yè)內(nèi)人士坦言，包括西安飲食在內(nèi)的餐飲上市公司業(yè)績都不盡如人意，部分餐飲公司因行業(yè)環(huán)境變化而在上市路上“折戟”，退而求其次，“委身”于上市公司，上市公司則可以借此實現(xiàn)擴張、增厚業(yè)績。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從其年報中發(fā)現(xiàn)，2013年和2014年，扣除非經(jīng)常性損益，西安飲食歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為虧損736萬元和2713萬元。西安飲食方面坦言，本次交易有助于提高上市公司的盈利能力。隨后，記者致電西安飲食并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿并未獲得回復。嘉和一品控股股東、董事長劉京京則表示，主要是通過強強聯(lián)合來尋求更好的發(fā)展，還談不上通過西安飲食借殼上市。

兩家公司業(yè)績均下滑

扎根北京的嘉和一品是以粥聞名的快餐連鎖品牌，西安飲食則是經(jīng)營當?shù)靥厣〕詾橹鞯闹腥A老字號，特別是牛羊肉泡饃尤為出名，但兩家公司的業(yè)績都在走下坡路。

2011年到2014年，西安飲食的營業(yè)收入分別約6.72億、6.59億、5.86億和5.46億元；歸屬于上市股東的凈利潤分別約3563萬、1589萬、1480萬和1106萬元；若是扣除非經(jīng)常性損益，2013年和2014年，西安飲食則處于虧損狀態(tài)。

嘉和一品業(yè)績也在下滑。2013年和2014年，嘉和一品的主營業(yè)務收入分別約3.31億和3.11億元；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司普通股股東凈利潤分別約949萬和598萬元。

蕭宇嘉表示，西安飲食業(yè)績虧損主要是行業(yè)環(huán)境變化引起的，國內(nèi)餐飲企業(yè)均遭遇持續(xù)“寒流”之困。

海底撈身影顯現(xiàn)

當西安飲食宣布正籌劃收購嘉和一品之初，投資者便心生疑問，做粥的和賣泡饃的怎么會走到了一起？

蕭宇嘉指出，西安飲食正在轉(zhuǎn)型大眾餐飲，如開設(shè)百姓小吃坊、平價酒水超市，而嘉和一品人均消費水平在20~30元之間，符合西安飲食大眾化的發(fā)展策略；且在異地擴張上，西安飲食選擇了兼并收購的方式，而不是廣開分店。

截至2014年12月31日，嘉和一品擁有直營店數(shù)量66家，加盟店數(shù)量35家。雖然嘉和一品從西安飲食處獲得的“嫁妝”很豐厚，但都是股份，而不是“真金白銀”，且還要完成業(yè)績承諾。

嘉和一品控股股東、董事長劉京京承諾，2015年到2019年，扣除非經(jīng)常性損益，嘉和一品歸屬于母公司的凈利潤分別不低于3000萬、4200萬、5500萬、6400萬和6900萬元。

蕭宇嘉認為，嘉和一品未來業(yè)績增長來源于兩方面，一是借助西安飲食的平臺進行融資，進行門店擴張，增加門店收入；二是代售西安飲食部分產(chǎn)品，增加產(chǎn)品收入。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬則認為，業(yè)績承諾實現(xiàn)起來并不容易，因為當下大眾餐飲競爭激烈且居民外出就餐意愿減弱。


但嘉和一品的股東蔡玉鉆、肖呂強、天津紅杉、上海云鋒、上海祥禾和拉薩涌金，都不涉及業(yè)績承諾及激勵。西安飲食方面給出的解釋是，因為上述股東不參與經(jīng)營管理。

值得關(guān)注的是，上海云峰持有嘉和一品375萬股，占總股本的10%，交易完成后，上海云峰將獲得西安飲食822萬股，持股比例為1.41%；上海云峰的股東中不僅有馬云、馬化騰和史玉柱，更有之前被傳正準備IPO的海底撈。

海底撈是否會進一步增持西安飲食股份，并與之進行戰(zhàn)略合作？對此，海底撈相關(guān)負責人回復《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，由于具體情況并不清楚，所以目前還不能確定。

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