主題：中投顧問：西安飲食以收購加速轉(zhuǎn)型 資源整合前景可期

來源：中投顧問 作者：蕭宇嘉 2015-03-05 10:47:32
　近日，A股餐飲上市公司西安飲食停牌籌劃的重大事項接盅：其正在對擬收購的嘉禾一品100%的股權(quán)進(jìn)行相關(guān)盡職調(diào)查、審計、評估等工作。收購標(biāo)的嘉禾一品目前其粥點(diǎn)餐廳連鎖門店超過百家，門店主要集中在北京市場，門店數(shù)量超過70家，另外天津、石家莊也分別有數(shù)家門店，2013年嘉禾一品曾沖刺IPO，然而證監(jiān)會收緊對擬上市公司財務(wù)審查，嘉禾一品中止審查，未能如愿登陸資本市場。

　　針對此次并購案市場有西安飲食并購嘉禾一品加速轉(zhuǎn)型和嘉禾一品曲線上市兩種猜測，中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員蕭宇嘉認(rèn)為前者的可能性較大。2013年在國家高壓反腐態(tài)勢下高端餐飲遭遇寒流，眾多企業(yè)包括湘鄂情、小南國等紛紛轉(zhuǎn)型，西安飲食作為少有的餐飲上市公司或?yàn)榱藰I(yè)績和上市資格、或?yàn)榱宋磥戆l(fā)展前景勢必也會選擇轉(zhuǎn)型之路。

　　不同于個別餐飲企業(yè)放棄餐飲主業(yè)、投資新興產(chǎn)業(yè)，西安飲食的轉(zhuǎn)型之路更多集中在傳統(tǒng)主業(yè)之上。順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，西安飲食選擇大眾化為轉(zhuǎn)型方向，此前就已經(jīng)采取開設(shè)百姓小吃坊、平價酒水超市等措施。如今西安飲食選擇并購在京津冀地區(qū)有品牌基礎(chǔ)的嘉禾一品，更是轉(zhuǎn)型路上的一大步，未來資源整合、做大做強(qiáng)值得期待。

　　就目前西安飲食的發(fā)展處境來看，其面臨兩大挑戰(zhàn)：其一外部經(jīng)濟(jì)和所處行業(yè)環(huán)境均不佳，大眾化策略必須堅持；其二，區(qū)域特征明顯，從西安飲食的市場結(jié)構(gòu)來看，西北地區(qū)占比超過99%，區(qū)域限制性明顯，亟需拓展外部市場改善業(yè)績下滑情況。擬收購標(biāo)的嘉禾一品符合西安飲食兩方面的發(fā)展需求，被并購也是自然之事。

　　從定位來看，嘉禾一品人均20-30元的消費(fèi)水平著實(shí)符合西安飲食大眾化發(fā)展策略。更為重要的是嘉禾一品以粥點(diǎn)為主營業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包容性強(qiáng)，未來西安飲食旗下的五一大包、眾多經(jīng)典小菜、飲料等有望借助嘉禾一品平臺走出西北、獲得廣闊區(qū)域外市場。此外，嘉禾一品允許加盟的發(fā)展方式，發(fā)展速度可加快。未來西安飲食作為控股者可充分利用資本市場為其募集發(fā)展資金，屆時西安飲食有望借助嘉禾一品這一平臺尋迅速走向全國市場。

　　對于此次并購西安飲食選擇通過非公開發(fā)行股票的方式來募集資金，由此也體現(xiàn)了資本市場對企業(yè)募集發(fā)展資金的重要方式。不過也有質(zhì)疑認(rèn)為西安飲食如今業(yè)績表現(xiàn)不佳，恐怕難以獲得投資者的認(rèn)同。確實(shí)西安飲食2014年業(yè)績預(yù)報中凈利潤呈現(xiàn)下降態(tài)勢，但是此次并購對于西安飲食未來發(fā)展無論是從廣度或者深度上而言都是利好，因此勢必會獲得投資者的廣泛認(rèn)同。此外國內(nèi)資本市場中因并購而掀起漲停浪潮是常態(tài)，相信西安飲食此次股價也有較大漲幅。

　　對于西安飲食未來的發(fā)展或需要注意一重風(fēng)險，即切勿因快速發(fā)展而忽略了食品安全問題。主要有兩重原因：第一重原因無疑是當(dāng)下食品安全問題頻發(fā)，消費(fèi)者對食品安全關(guān)注度提高，此外媒體曝光、通信工具的發(fā)達(dá)很容易使食品安全事件對品牌的負(fù)面影響擴(kuò)大、延展，進(jìn)而對品牌以及業(yè)績產(chǎn)生更大沖擊。

　　第二重原因當(dāng)然是行業(yè)內(nèi)部競爭加劇。大眾化餐飲本身門檻較低，進(jìn)入者相對較為容易，此外由于外部政策原因諸多高端餐飲品牌加碼大眾餐飲更是加劇了競爭激烈程度。在這種背景下，產(chǎn)品品質(zhì)、服務(wù)態(tài)度等也已經(jīng)成為大眾餐飲的關(guān)鍵競爭要素。嘉禾一品連鎖的方式很容易實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，但是還是存在原材料供應(yīng)風(fēng)險、存儲風(fēng)險等，這種情況在餐飲行業(yè)也曾發(fā)生過，因此西安飲食在未來發(fā)展中需要注意這一風(fēng)險，以優(yōu)良品質(zhì)將消費(fèi)者轉(zhuǎn)變?yōu)橹覍?shí)顧客。

　　西安飲食并購嘉禾一品僅是一個案例，未來行業(yè)內(nèi)部并購數(shù)量會進(jìn)一步增加。因?yàn)楫?dāng)下消費(fèi)環(huán)境對高端餐飲的發(fā)展是不利的，無論是國家高壓反腐還是經(jīng)濟(jì)增速放緩、居民消費(fèi)不振。國內(nèi)高端餐飲均在通過轉(zhuǎn)型即發(fā)力大眾化餐飲來尋找新的盈利點(diǎn)、保障未來發(fā)展。當(dāng)然高端餐飲可以選擇自建品牌和并購已有大眾餐飲品牌兩種方式，相對而言，前者需要一定的時間和資金成本，然而后者切入市場速度較快，因此也就注定了餐飲行業(yè)未來并購重組案例增多的趨勢。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。