主題：中海集運(yùn)08中報(bào)分析

◆2008年上半年，公司凈利潤(rùn)同比下降43%，EPS0.06：2008年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到183.8億元，同比增長(zhǎng)5.2%；利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)分別達(dá)到7.88億和6.99億元，分別同比下降45.3%和43.2%；實(shí)現(xiàn)EPS0.06元；

　 ◆歐美航線貨源需求不足，亞太航線和國(guó)內(nèi)航線是“亮點(diǎn)”：上半年，公司完成集裝箱運(yùn)輸量357萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)7.3%；其中，太平洋航線和亞歐航線分別同比下降11.8%和2.1%；亞太航線和國(guó)內(nèi)航線分別同比增長(zhǎng)32.8%和13.4%；尤其是國(guó)內(nèi)航線在業(yè)務(wù)量明顯上漲的同時(shí)，運(yùn)價(jià)水平同比上漲28%；

　 ◆成本上漲也是業(yè)績(jī)下滑的主要誘因：燃油成本、港口操作成本等主要成本項(xiàng)目的明顯上漲；其中，燃料油平均采購(gòu)單價(jià)同比上漲67%；港口使費(fèi)和裝卸費(fèi)同比上漲10%；固定成本同比上漲11%；

　 ◆下半年業(yè)績(jī)前景依然不容樂(lè)觀：業(yè)內(nèi)很多船東計(jì)劃從8月1日開(kāi)始征收旺季附加費(fèi)（PSS），這是傳統(tǒng)運(yùn)輸旺季需求是否旺盛的風(fēng)向標(biāo)，不過(guò)該征收計(jì)劃已經(jīng)因貨源不足而推遲征收；

　 ◆盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持對(duì)公司2008-2010年EPS0.14、0.13和0.14元的盈利預(yù)測(cè)，維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。光大證券股份有限公司


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