主題：中海集運08中報分析

◆2008年上半年，公司凈利潤同比下降43%，EPS0.06：2008年上半年，公司營業(yè)收入達到183.8億元，同比增長5.2%；利潤總額和凈利潤分別達到7.88億和6.99億元，分別同比下降45.3%和43.2%；實現(xiàn)EPS0.06元；

　 ◆歐美航線貨源需求不足，亞太航線和國內(nèi)航線是“亮點”：上半年，公司完成集裝箱運輸量357萬TEU，同比增長7.3%；其中，太平洋航線和亞歐航線分別同比下降11.8%和2.1%；亞太航線和國內(nèi)航線分別同比增長32.8%和13.4%；尤其是國內(nèi)航線在業(yè)務量明顯上漲的同時，運價水平同比上漲28%；

　 ◆成本上漲也是業(yè)績下滑的主要誘因：燃油成本、港口操作成本等主要成本項目的明顯上漲；其中，燃料油平均采購單價同比上漲67%；港口使費和裝卸費同比上漲10%；固定成本同比上漲11%；

　 ◆下半年業(yè)績前景依然不容樂觀：業(yè)內(nèi)很多船東計劃從8月1日開始征收旺季附加費（PSS），這是傳統(tǒng)運輸旺季需求是否旺盛的風向標，不過該征收計劃已經(jīng)因貨源不足而推遲征收；

　 ◆盈利預測和投資評級：維持對公司2008-2010年EPS0.14、0.13和0.14元的盈利預測，維持“中性”的投資評級。光大證券股份有限公司


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