主題：康緣藥業(yè)：大雪不改銷售快速增長趨勢

2月初的冰雪災(zāi)給銷售活動帶來障礙，并且面臨春節(jié)長假，公司在桂枝茯苓膠囊、熱毒寧和散結(jié)鎮(zhèn)痛三架馬車的驅(qū)動下，七大產(chǎn)品銷售2月份依然實(shí)現(xiàn)了高速增長，開票和純銷分別同比增長47.5%、30.2%，1-2月份累計分別實(shí)現(xiàn)39.3%、53.0%。一年之計在于春，我們認(rèn)為，1-2月份銷售的良好開局，將為一季度乃至全年的銷售收入增長奠定基礎(chǔ)。 　　
　　值得關(guān)注的是，成數(shù)產(chǎn)品、穩(wěn)定現(xiàn)金牛產(chǎn)品桂枝茯苓膠囊，老樹再次煥發(fā)出新生機(jī)，1-2月份開票收入和純銷依然保持了29%、50%同比增長，大大超出市場預(yù)期，消化量達(dá)到4036萬元，全年收入預(yù)計將超過3億。 　　

　　熱毒寧和散結(jié)為明星產(chǎn)品，08年銷售規(guī)模過億預(yù)期非常明確。其中：熱毒寧依然保持了翻倍的增長速度，2月份開票和消化分別同比增長為360%、111%，散結(jié)則在2月份開票和純銷分別同比增長61%、29.7%，基本符合預(yù)期。 　　

　　本次公布數(shù)據(jù)對臨床和零售及第三終端市場進(jìn)行了數(shù)據(jù)細(xì)分，給予投資者全新感受。其中，臨床的純銷數(shù)據(jù)1-2月份累計同比增長44.5%，基本符合預(yù)期；而零售終端純銷2月份同比增長60.8%，1-2月份合計增長86%，表明與國藥等醫(yī)藥商業(yè)公司的合作是成功的。 　　

　　正如我們在前期深度報告所分析的，公司已經(jīng)通過產(chǎn)品戰(zhàn)略來打造長期持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，未來成長路徑已經(jīng)清晰，繼續(xù)給予“增持”投資建議。 　　



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