主題：現(xiàn)代投資:主業(yè)拐點(diǎn)為綱,環(huán)保轉(zhuǎn)型添翼

報(bào)告要點(diǎn)
公路主業(yè):構(gòu)筑安全邊際,雙因素勾勒業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
現(xiàn)代投資以公路為主業(yè),形成了“立足長(zhǎng)株潭,遙望湘西”的路產(chǎn)格局?；谔恶绺咚俅笮尥瓿珊筌嚵髁炕亓骱弯討迅咚佟皵囝^路”貫通的雙重影響,公司在2014年迎來(lái)業(yè)績(jī)階段性底部,未來(lái)2年業(yè)績(jī)?cè)鏊倬?5%。
一主三翼吹響跨業(yè)號(hào)角,平臺(tái)型構(gòu)架,走向綜合發(fā)展新紀(jì)元。
高速公路業(yè)務(wù)在收費(fèi)年限上的瑕疵倒逼公司通過(guò)跨業(yè)發(fā)展尋找新的增長(zhǎng)方式,吹響跨業(yè)新號(hào)角,一主三翼成型:環(huán)保平臺(tái)(2009年現(xiàn)代威保特);財(cái)務(wù)平臺(tái)(2000年安迅投資、2013年安迅擔(dān)保、2013年安迅小貸);金融平臺(tái)(2008年,大有期貨)。1)公司集團(tuán)化雛形漸成:公司投融資平臺(tái)+實(shí)業(yè)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)架;2)區(qū)域高速公路投融資平臺(tái)+高速公路現(xiàn)金牛業(yè)務(wù),強(qiáng)大的造血功能為多元化提供強(qiáng)力引擎;3)PPP(政府和社會(huì)資本合作模式)大勢(shì)所趨,公司作為國(guó)有投融資平臺(tái)明顯受益。
現(xiàn)代環(huán)保,不一樣的平臺(tái)定位,不一樣的成長(zhǎng)速度。
公司作為國(guó)企擁有豐富的政府資源以及背靠高速公路業(yè)務(wù)形成了強(qiáng)大投融資能力,在資源+資金稟賦下,公司把自己定義為環(huán)保資源整合型平臺(tái),過(guò)去5年規(guī)模高速擴(kuò)展、定位精準(zhǔn),形成了卓越的行業(yè)地位,我們非常看好公司的平臺(tái)模式,判斷公司在未來(lái)將延續(xù)快速成長(zhǎng)趨勢(shì)。
“主業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+PPP大趨勢(shì)受益者+環(huán)保平臺(tái)”投資邏輯。
我們預(yù)計(jì)公司2014年-2016年EPS分別為0.37元、0.53元和0.67元(完全攤薄),對(duì)應(yīng)PE分別為17倍、12倍和9倍,看好公司“主業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)+PPP大趨勢(shì)受益者+環(huán)保平臺(tái)”的投資邏輯,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

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