主題：評(píng)估增值高盈利能力差 武昌魚(yú)17億并購(gòu)方案存隱憂

2014-10-24 09:33:10 來(lái)源：大眾證券報(bào)
　　因證監(jiān)會(huì)否決而導(dǎo)致重組失敗的武昌魚(yú)(600275,股吧)（600275）卷土重來(lái)，再次推出了增發(fā)股份收購(gòu)貴州黔錦礦業(yè)有限公司(下稱(chēng)“黔錦礦業(yè)”)的重組方案。大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，和去年相比，此次黔錦礦業(yè)的預(yù)估值下調(diào)約3.6億元，但仍高達(dá)17.45億元，預(yù)估增值率達(dá)到1772.78%。此外，此次收購(gòu)還存在標(biāo)的企業(yè)連續(xù)虧損，可能再次遭否決等風(fēng)險(xiǎn)。

武昌魚(yú) 5.67 10.10%
　　方案三易其稿

　　10月22日，武昌魚(yú)公布重組預(yù)案。方案顯示，武昌魚(yú)擬向華普投資等發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的黔錦礦業(yè)全部股權(quán)，同時(shí)，公司擬向中信并購(gòu)等6名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)本次交易總額的25%。

　　截至今年6月底，黔錦礦業(yè)歸屬于母公司所有者權(quán)益的賬面價(jià)值為9317.69萬(wàn)元，預(yù)估值為17.45億元，預(yù)估增值額為16.52億元，預(yù)估增值率為1772.78%。

　　記者注意到，武昌魚(yú)在2013年5月31日和2013年8月15日各推出一套重組方案。在去年8月15日的版本中，黔錦礦業(yè)的預(yù)估值為21.07億元。該方案先后獲得董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)，最終卻被證監(jiān)會(huì)否決。證監(jiān)會(huì)指出：“黔錦礦業(yè)與采購(gòu)方所簽署的購(gòu)銷(xiāo)合同并不能使評(píng)估報(bào)告所依賴(lài)的標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品預(yù)測(cè)銷(xiāo)售數(shù)量具備充分的保障和充分的執(zhí)行力?！?br />
　　標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)變臉

　　在第二版重組方案中，黔錦礦業(yè)承諾2013年、2014年、2015年和2016年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)不低于 525.84萬(wàn)元、9762.47萬(wàn)元、1.78億元和2.20億元。但實(shí)際情況卻是2013年虧損1314.76萬(wàn)元，2014年上半年再度虧損141.17萬(wàn)元。

　　值得一提的是，本次重組實(shí)控人股份不降反升。目前實(shí)控人翦英海通過(guò)華普集團(tuán)持有公司20.77%的股權(quán)，按照本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值17.45億元、發(fā)行價(jià)格4.21元/股、配套融資5.8億元計(jì)算，本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)和募集配套資金完成后，翦英海通過(guò)華普集團(tuán)持有公司9.96%的股權(quán)，華普投資持有公司約12.89%的股權(quán)，合計(jì)持有武昌魚(yú)22.85%的股權(quán)。

　　存在利益輸送？

　　“高溢價(jià)收購(gòu)一個(gè)連年虧損的礦業(yè)公司，明顯有利益輸送，公司到底想干什么？”記者調(diào)查了解到，不少投資者懷疑公司堅(jiān)持收購(gòu)黔錦礦業(yè)，可能存在利益輸送，并懷疑黔錦礦業(yè)今后的盈利能力。

　　“雖然公司這次作了相應(yīng)的準(zhǔn)備，不排除再遭證監(jiān)會(huì)否決?！睅е顿Y者的疑問(wèn)，記者隨后致電武昌魚(yú)。公司證券部工作人員表示，2013年、2014年實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況與前次盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)存在較大差異的原因主要是受到一些政策因素影響。上述工作人員還稱(chēng)，評(píng)估增值率雖然很高，但是專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)做出來(lái)的，而且標(biāo)的資產(chǎn)的確很優(yōu)質(zhì)，公司的資產(chǎn)注入后很快就可以獲得收益。


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