主題：交行數(shù)百管理層團(tuán)購自家股票 “混改”再進(jìn)一步

“交行管理層很可能又在集體行動買入交行股票了，從人數(shù)上看，這次有數(shù)百名中高級管理層人士參與?！币幻⑷耸扛嬖V《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者。而交行上一次類似的“集體行動”是4個(gè)月前，13名董事和高級管理人員分別于5月13日和14日以自有資金從二級市場購入公司A股股票，合計(jì)56.31萬股。

本報(bào)進(jìn)而求證此消息，某相關(guān)券商人士表示，交行近日“確實(shí)陸續(xù)有不少管理層人士在開戶”。事實(shí)上在上一次高管購股中，本報(bào)了解到當(dāng)時(shí)也有高管原本無股票賬戶，也是臨時(shí)完成的開戶。

上述消息人士根據(jù)購股人數(shù)猜測，這次在二級市場買交行股票的管理層人士，很可能從上次的“總行董事和高級管理人員”，擴(kuò)展到總行董事和高管、總行部門高管和分行正、副行長級別。

至于購股數(shù)量，該人士并未向本報(bào)透露。但其表示：“每人至少買個(gè)十幾萬元股票，領(lǐng)導(dǎo)層級不同買入的金額也可能有差別?！?br />
鑒于上次交行高管“團(tuán)購”股票，最后是在行動基本完成后的交易日收市后發(fā)布的公告。消息人士猜測，本次很可能也會如此，快則本周內(nèi)，慢則下周初料會有公告發(fā)出。

高點(diǎn)買入顯信心

近日，交通銀行A股股價(jià)在每股4.30元一線徘徊。雖然仍處“破凈”區(qū)域，但相比前期銀行股整體頹勢，7月末交行股價(jià)受“混改”利好消息刺激曾有過連續(xù)一周大幅拉伸，目前該行股價(jià)已經(jīng)處于去年底以來的高點(diǎn)。

一名券商銀行業(yè)分析師向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》從三個(gè)角度分析了這一“高點(diǎn)買入”。

第一，他表示：“買在相對的高點(diǎn)，反而顯示出交行管理層對銀行發(fā)展有信心?！?br />
第二，他根據(jù)一般原則推測，為了保護(hù)二級市場的平穩(wěn)，“這種團(tuán)購肯定會設(shè)定較長時(shí)間鎖定期”，而上一次交行高管購股的鎖定期為三年。

第三，該分析師稱，如果最后確認(rèn)有數(shù)百名中高級管理人層都參與了持股，那就相當(dāng)于交行“具有經(jīng)營決策能力的群體”利益均和公司業(yè)績捆綁在了一起，這也會反過來推動管理層的工作熱情。

北京師范大學(xué)一名研究人士撰文指出，經(jīng)樣本統(tǒng)計(jì)，在合理的持股水平上，高管持股是一種將經(jīng)理人與企業(yè)利益綁定在一起的有效激勵方式。

符合“混改”大方向

當(dāng)前國企談混合所有制改革，股權(quán)激勵都是其中一個(gè)研究課題。上市銀行因有其行業(yè)特殊性，銀行員工（高管）的股權(quán)激勵一直沒有開啟。在此背景下，業(yè)內(nèi)“混改”呼聲最高的交行，用高管在二級市場自行購買股票的辦法，實(shí)質(zhì)達(dá)到了與股權(quán)激勵類似的效果：個(gè)人與企業(yè)利益綁定。

《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者5月份以來參與了多家上市銀行的股東大會，不少其他銀行的股東都贊許交行高管持股的做法，并在會上提議其所投資的銀行也考慮相關(guān)舉措。

交行董事長牛錫明在5月末的“2014年中國經(jīng)濟(jì)論壇”上也曾公開對此議題發(fā)表觀點(diǎn)。他表示，未來行業(yè)應(yīng)探索建立高管和員工股權(quán)激勵機(jī)制，建立高管長期持股計(jì)劃和員工持股計(jì)劃，可以對高管獎勵股份。

牛錫明是在談及銀行混合所有制改革議題時(shí)提到這一點(diǎn)的。在他看來，建立高管和員工股權(quán)激勵機(jī)制，有助于銀行落實(shí)自主經(jīng)營權(quán)，讓銀行真正成為經(jīng)營決策和承擔(dān)責(zé)任的主體。

而對于上市銀行員工持股計(jì)劃，據(jù)本報(bào)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，有不止一家上市銀行已經(jīng)爭取和討論過相關(guān)方案，但因外部環(huán)境所限一直沒有成行。

股權(quán)激勵薄冰待破

2012年8月，證監(jiān)會發(fā)布（財(cái)苑）《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見稿）》。其中稱，員工持股計(jì)劃在境外成熟市場是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力。雖然這份征求意見稿并未提及國有控股金融類上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃的事宜，但《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)多家上市銀行內(nèi)部人士處獲悉，一些銀行已經(jīng)開始了對相關(guān)議程的研究。

國有控股金融類企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵曾經(jīng)引起市場較為激烈的爭論，尤其是2008年下半年以來，美國開始爆發(fā)金融危機(jī)，國內(nèi)對金融業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵的輿論壓力很大。反對方認(rèn)為，金融行業(yè)牌照稀缺，具有高壟斷性質(zhì)，此類企業(yè)往往因?yàn)閴艛喽@得超額利潤，企業(yè)員工收入與全社會平均水平相比已經(jīng)較高。此后的2009年春節(jié)前夕，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于金融類國有和國有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理有關(guān)問題的通知》，內(nèi)容中涉及了“各國有及國有控股金融企業(yè)根據(jù)有關(guān)規(guī)定暫時(shí)停止實(shí)施股權(quán)激勵和員工持股計(jì)劃”。

銀行的股權(quán)激勵破冰進(jìn)展在當(dāng)時(shí)戛然而止。

實(shí)際上，早在2002年7月，在香港上市的中銀香港曾按照國際慣例推出了高管層的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，給予了包括時(shí)任中行董事長兼行長劉明康在內(nèi)的董事及高管層認(rèn)股權(quán)合計(jì)31132600股，分十年行權(quán)。2003年，劉明康赴任銀監(jiān)會主席之后，主動放棄認(rèn)股權(quán)。

此次進(jìn)行高管持股的交行事實(shí)上也是最早提出股權(quán)激勵的國有控股商業(yè)銀行。早在2005年6月在港上市的招股書中，交行就披露將實(shí)施股票增值權(quán)計(jì)劃。而中行和工行的招募說明書中也都曾明確指出，上市后將對高層管理人員實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃。

2007年7月6日，建行回歸A股前夕，在香港聯(lián)交所發(fā)布公告正式公布了員工股權(quán)激勵方案，宣布該行約27萬名符合資格的員工可通過“認(rèn)購 獎勵”的方式，分得共計(jì)8億股的建行股份。但以上股權(quán)激勵計(jì)劃都因故未能最終實(shí)施。

到了眼下，情況又有所變化。股權(quán)激勵機(jī)制未開啟，但國內(nèi)上市銀行股價(jià)表現(xiàn)不佳卻始終持續(xù)，二級市場需要銀行的經(jīng)營者給予信心。

在這樣的背景下，始終走在改革前列的交行，走通了二級市場購股的道路。

有交行人士此前告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》，該行自去年底啟動事業(yè)部制改革，相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也均保持發(fā)展，高管持股是因?yàn)橄嘈旁谥袊?jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長這樣一個(gè)比較好的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，加之國內(nèi)銀行業(yè)加速轉(zhuǎn)型發(fā)展，中國銀行業(yè)健康向上的發(fā)展趨勢并沒有改變。


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