主題：交通銀行盈利失速風(fēng)險(xiǎn)激增

2014-08-26 06:52:16 來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 作者： 劉振冬 蔡穎 個(gè)股行情資金流向機(jī)構(gòu)評級大單統(tǒng)計(jì)核心數(shù)據(jù)個(gè)股公告?zhèn)€股問診機(jī)構(gòu)評級所屬板塊: 更多>>
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　　業(yè)績增速5.59%，遠(yuǎn)低于同業(yè)，不良率攀升至1.13%

　　牛錫明、彭純搭班執(zhí)掌交行1年有余，他們并沒能阻止交通銀行(行情,問診)的“失速”。交行的上半年利潤數(shù)據(jù)在已公布半年報(bào)的銀行同業(yè)中倒數(shù)第一。

　　21日公布的2014年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，交行上半年凈利同比增長僅5.59%，遠(yuǎn)低于已公布半年報(bào)數(shù)據(jù)的6家上市銀行17 .51%的平均值，其中利潤增速倒數(shù)第二的中國銀行(行情,問診)，上半年利潤增速也達(dá)10.97%，接近交行的2倍。與此同時(shí)，交行的不良貸款激增，上半年增加44.4億元，不良率由去年中的0.99%，快速增加到今年6月末的1.13%。

　　交行高層在業(yè)績說明會(huì)上預(yù)計(jì)，基于中國經(jīng)濟(jì)仍在低位徘徊等原因，未來一年交行不良率可能還會(huì)繼續(xù)小幅上漲，但總體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)布后，高盛指交行業(yè)績符合預(yù)期，但仍需關(guān)注逾期貸款偏高情況，以及較同業(yè)為低的撥備水平，維持“沽售”評級，目標(biāo)價(jià)5元。瑞銀報(bào)告表示，交行上半年不良貸款比率按季升4個(gè)基點(diǎn)，至1.13%，預(yù)期不良貸款增加主要來自房地產(chǎn)及信托相關(guān)產(chǎn)品，仍然維持全年盈利增長6%之預(yù)測，評級“中性”，目標(biāo)價(jià)5.1元。麥格理相對樂觀，維持“跑贏大市”評級，目標(biāo)價(jià)6.43元。

　　利潤增長連續(xù)放緩，RO E同業(yè)墊底

　　在凈利潤方面，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，交行上半年實(shí)現(xiàn)凈經(jīng)營收入908.73億 元 ，同 比 增 長6 .9 8 %；凈 利 潤368.95億元，同比增長5.66%，其中歸屬于該行股東凈利潤367 .73億元，同比增長5.59%，低于第一季度凈利率5.68%的增長率，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期12.13%的增長率。交行表示，因貸款減值損失及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)支出等大幅增加，使得公司利潤及凈利的增幅相對凈經(jīng)營收入有所縮減。

　　在已披露半年報(bào)的6家上市銀行中，利潤增速最高的平安銀行(行情,問診)，同比增長高達(dá)33.74%，華夏銀行(行情,問診)同比增長19.07%，寧波銀行(行情,問診)同比增長18.35%，浦發(fā)銀行(行情,問診)同比增長17.12%，中國銀行同比增長10.97%。

　　以凈資本收益率（ROE）指標(biāo)衡量，交行的盈利能力也是同業(yè)墊底。上半年，交行年化RO E為17.10%，平安銀行年化RO E為17.29%，中國銀行年化RO E為18.99%，華夏銀行年化ROE為19.61%，浦發(fā)銀行年化RO E為21.44%，寧波銀行年化ROE為22.56%。

　　雖然盈利水平在同業(yè)倒數(shù)第一，但交行管理層對此的判斷更多在環(huán)境因素。在業(yè)績會(huì)上，交行行長彭純表示，在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整背景下，上半年交銀業(yè)績增速出現(xiàn)放緩，但“緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好”，特別是在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)“三期疊加”大環(huán)境中，銀行凈利潤增幅回歸常態(tài)。面對上述情況，交銀今后幾年的發(fā)展目標(biāo)將考慮自身風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，考慮到為今后長遠(yuǎn)發(fā)展打好基礎(chǔ)，所以盡管凈利增速有所放緩，但增幅還是比較適當(dāng)?shù)摹ＫJ(rèn)為，上半年交銀凈利潤增速雖有放緩，且不良率略有上升，但凈息差等指標(biāo)卻有所轉(zhuǎn)好，二季度凈息差環(huán)比上升了11個(gè)基點(diǎn)，表明交銀在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整上已獲成效。

　　負(fù)債增長放緩存貸比略有降低

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，交行上半年年末資產(chǎn)總額達(dá)人民幣62，839.36億元，較年初增長5.42%，高于第一季度0.31%的增長率，但低于去年同期8 .42%的增長率；其中，占比最大的客戶貸款（扣除撥備）達(dá)33，546 .57億元，同比增長5.06%；增幅較快的是其他各類資產(chǎn)和應(yīng)收融資租賃款，增長率分別為13.48%、12.25%。

　　在負(fù)債總額方面，交行上半年年末負(fù)債總額58，413 .90億元，同比增長5 .25%，其中客戶存款額達(dá)62，839 .36億元，較年初增加2，180 .87億元，同比增長5 .42%；同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放和拆入較年初增加266 .90億元，在負(fù)債總額中占比19 .74%，較年初下降0 .60個(gè)百分點(diǎn)。上半年，交行所有者權(quán)益合計(jì)4，425.46億元，同比增長5%。

　　在金融脫媒與宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的雙重夾擊下，交行上半年利息收入增長仍然乏力。交行發(fā)布的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該行凈利差和凈利息收益率分別為2.20%和2.39%，同比分別下降19個(gè)和17個(gè)基點(diǎn)。

　　上半年，交行存貸比數(shù)據(jù)略有改善，但在已公布半年報(bào)的上市銀行中仍處于最高水平。數(shù)據(jù)顯示，交行存貸比72.37%，中行存貸比72.29%，華夏銀行存貸比69.05%，浦發(fā)銀行存貸比68.86%，平安銀行62.21%。

　　有分析師表示，綜合化經(jīng)營是交行“兩化一體”戰(zhàn)略中的重要目標(biāo)。但綜合經(jīng)營的成果目前還沒有成為該行業(yè)績增長的“穩(wěn)定器”。

　　不良三年“雙升”，資產(chǎn)質(zhì)量承壓

　　讓機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)憂的還有資產(chǎn)質(zhì)量，交行已連續(xù)3年不良雙升。上半年，交行不良貸款率升至1 .13%。2 0 1 2年 年 中 ，交 行 不 良 貸 款 率0 .82%，2012年末，不良率0 .92%，2013年中升至0.99%，2013年底已至1.05%。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月末，集團(tuán)口徑不良貸款余額人民幣387 .50億元，較年初增加人民幣44.40億元，對應(yīng)的不良率為1.13%，增長0.08個(gè)百分點(diǎn)。在貸款五級分類中，次級類、可疑類、損失類、均有不同程度的小幅提升。

　　交行表示，資產(chǎn)質(zhì)量變化受鋼貿(mào)業(yè)務(wù)和民營中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的影響，主要集中在江浙地區(qū)的零貸業(yè)務(wù)，有較為鮮明的區(qū)域和行業(yè)特色。這一情況是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，引發(fā)的部分行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出、民營中小企業(yè)抗沖擊能力弱的一個(gè)集中縮影，并非全域性的、系統(tǒng)性的問題。

　　交行首席風(fēng)險(xiǎn)官楊東平表示，上半年不良貸款小幅增長，在年初管理層的預(yù)判之中，與去年情況相若。上半年交銀不良貸款主要仍集中在江浙地區(qū)，特別是以鋼貿(mào)業(yè)為代表的批發(fā)行業(yè)?；诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢判斷，預(yù)計(jì)今年甚至明年的不良貸款率仍可能小幅波動(dòng)或略升，但“風(fēng)險(xiǎn)總體可控”。

　　“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致貸款需求進(jìn)一步萎縮和不良貸款的暴露程度超過我們的預(yù)期?！睎|北證券(行情,問診)分析師唐亞韞判斷。

　　受不良快速增長的影響，交行撥備覆蓋率持續(xù)下降，由2012年底的250.68%，降至去年底的213.65%，進(jìn)一步降至今年中的204.16%。與其他行相比，這一數(shù)據(jù)也偏低。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中行撥備覆蓋率217.02%，華夏銀行撥備覆蓋率291.49%，浦發(fā)銀行撥備覆蓋率267.84%。

　　相對于資產(chǎn)質(zhì)量，交行的資本充足率較為穩(wěn)定。6月末，交行核心一級資 本 充 足 率 和 資 本 充 足 率 分 別 為10 .70%和12 .75%。較3月底的10.04%和12.19%，明顯改善。但有分析師指出，這主要是通過采用內(nèi)評法令資本水平上升。

　　半年報(bào)顯示，2014年6月末經(jīng)監(jiān)管核準(zhǔn)，交通銀行遵照中國銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》及其相關(guān)規(guī)定，開始采用資本管理高級方法計(jì)量資本充足率。按照資本管理高級方法計(jì)量的資本充足率，信用風(fēng)險(xiǎn)由權(quán)重法調(diào)整為內(nèi)部評級法，市場風(fēng)險(xiǎn)由標(biāo)準(zhǔn)法調(diào)整為內(nèi)部模型法，操作風(fēng)險(xiǎn)由基本指標(biāo)法調(diào)整為標(biāo)準(zhǔn)法，計(jì)量方法的變化對資本充足率有一定影響。

　　不過，雖然轉(zhuǎn)為內(nèi)部評級法有時(shí)能夠改善資本水平，但在經(jīng)濟(jì)下行周期也有很大不利，一旦信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將大幅調(diào)整，會(huì)迅速惡化資本充足率指標(biāo)。


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