主題：申華控股 處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期

公司07年出售金杯股權(quán)使得公司07年投資收益增長較多，08年公司轉(zhuǎn)讓綿陽華瑞汽車股份有限公司100%股權(quán)收益有望年內(nèi)得到確認(rèn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓公司可獲得投資收益5300萬元，公司前期掛牌出售的重慶經(jīng)開汽博實(shí)業(yè)有限公司54.17%的股權(quán)，雙方近日簽訂了《重慶經(jīng)開汽博實(shí)業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，預(yù)計(jì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以在年內(nèi)完成交割并確認(rèn)收益，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可為公司貢獻(xiàn)收益6000萬元左右，兩者合計(jì)可為公司08年帶來投資收益1.13億元，公司后續(xù)仍有清理非核心資產(chǎn)以及股權(quán)出售的可能性，由于此類事件不確定性較大，因此此類或有收益并沒有計(jì)入公司08，09，2010年損益，導(dǎo)致公司08，09，2010年凈利潤出現(xiàn)下滑。公司目前擁有7800萬股金杯股份股權(quán)，均為可供出售的金融資產(chǎn)，經(jīng)測算公司持有的金杯股份最初的投資成本僅為2.26元/股，若公司出售此部分股權(quán)會(huì)對公司的業(yè)績產(chǎn)生較大的影響，公司08年參股一家擬上市公司大連大高閥門，若此公司成功上市則會(huì)給公司帶來較大投資收益。公司目前處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程，新涉足的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)仍處于建設(shè)和投入期短期對公司利潤貢獻(xiàn)有限，而原有汽車整車銷售產(chǎn)業(yè)盈利能力不足的現(xiàn)狀在短期又難以改變，公司后續(xù)清理非核心資產(chǎn)以及股權(quán)出售具有不確定性因此公司業(yè)績波動(dòng)可能較大。預(yù)計(jì)公司08-2010年EPS分別為：0.052，0.005，0.01元，維持中性的投資評級。


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