主題：毛利率90%貴州茅臺盡顯高端優(yōu)勢

從今日亮相的四份白酒行業(yè)上市公司半年報來看，消費升級已成為影響行業(yè)發(fā)展的主線，而品牌升級仍然是主旋律。貴州茅臺 （600519 ）、水井坊 （600779 ）繼續(xù)書寫高增長的品牌故事，而金種子酒 （600199 ）、皇臺酒業(yè) 也積極沖刺高端市場，分享持續(xù)走高的行業(yè)景氣度帶來的機遇。

　　
　　 高端酒凈利高增長

　　
　　 貴州茅臺、水井坊上半年凈利潤增幅繼續(xù)遠超營業(yè)收入的增幅。貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入46.2億元、凈利潤22.4億元，分別較上年同期增長75.72%、163.56%，每股收益2.37元，產(chǎn)品毛利率高達90.43%。對于凈利潤的大幅增長，貴州茅臺認為主要是由于上半年營業(yè)利潤增長及所得稅率下降所致。盡管上半年貴州茅臺股價一路走跌，公司依然保持了國內(nèi)第一高價股的地位。分析人士認為，貴州茅臺在國內(nèi)高端酒的相對壟斷優(yōu)勢依然存在。

　　
　　 水井坊1-6月累計實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，實現(xiàn)凈利潤1.34億元，同比分別增長12.81%、97.54%，每股收益0.27元。中報顯示，公司上半年“水井坊”品牌價格體系逐步理順，價格空間穩(wěn)步上移，市場份額有效提升，“天號陳”銷售與同期相比有較大增長，“全興大曲”因控量提價，銷售較去年同期略有下降。其中，“水井坊”品牌在北京奧運前夕，正式成為國家體育總局訓(xùn)練局中國體育軍團指定慶功酒。公司表示，將以此為契機開展整合營銷，加大該品牌的宣傳推廣力度。

　　
　　 不過，兩家公司均表示，市場假冒侵權(quán)現(xiàn)象嚴重和行業(yè)的無序競爭，給公司產(chǎn)品銷售和形象造成一定的影響。貴州茅臺表示，將依靠執(zhí)法部門，進一步加大打擊假冒侵權(quán)酒的力度，同時加強對營銷渠道的管理。水井坊則強調(diào)，假冒偽劣產(chǎn)品的沖擊較為嚴重，加重了公司在市場維護的方面的費用負擔(dān)。

　　
　　 金種子酒沖刺高端市場

　　
　　 從中報來看，金種子酒上半年白酒經(jīng)營保持較好的發(fā)展勢頭。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.66億元，凈利潤1597.85萬元，基本每股收益0.06元。中報顯示，面對能源、運輸和原材料全面漲價帶來的挑戰(zhàn)，公司大力著力提升主業(yè)白酒，促進產(chǎn)業(yè)升級，積極沖刺高端市場。

　　
　　 中報顯示，品牌高檔化已成為金種子酒首要目標(biāo)之一。公司表示，通過系列新型營銷模式的應(yīng)用，高端市場的表現(xiàn)突出，中高檔酒比例達到了81.3%。

　　
　　 皇臺酒業(yè)上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4449.65萬元，同比下降16.18%，凈利潤-654.2萬元，比去年同期明顯減虧，基本每股收益-0.04元。公司表示，報告期主營業(yè)務(wù)收入下降16.18%主要是食用酒精及葡萄酒收入下降。

　　
　　 皇臺酒業(yè)表示，中高檔白酒市場中，消費者、經(jīng)銷商更加傾向于國內(nèi)一線品牌的產(chǎn)品。公司部分中高檔產(chǎn)品銷量萎縮，終端市場價格下降，報告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)虧損。在這種背景下，公司決定調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極增強產(chǎn)品的知名度和美譽度，逐步打開中高檔白酒市場銷售。



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