主題：西安飲食陷經(jīng)營危局:主業(yè)虧損凈利連降兩年

　3月18日，西安飲食(000721,股吧)（000721）股價創(chuàng)下反彈新高9.58元，據(jù)統(tǒng)計，該股年初至今的漲幅高達35％。

　　但另一方面，西安飲食的經(jīng)營業(yè)績卻沒有像股價這般堅挺。2013年公司實現(xiàn)營收5.86億元，同比下滑11％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-736.19萬元，這表明公司的餐飲業(yè)務(wù)已出現(xiàn)了虧損，而這也是公司自1997年上市以來出現(xiàn)的首次虧損，給投資者發(fā)出了預(yù)警信號。

　　事實上，受限制“三公”消費等影響，包括西安飲食、湘鄂情(002306,股吧)等在內(nèi)的多家餐飲企業(yè)都受到了程度不同的波及，但在湘鄂情大膽嘗試轉(zhuǎn)型的同時，西安飲食卻仍在原地打轉(zhuǎn)，公司并不清晰的戰(zhàn)略定位讓投資者對其未來前景表示出擔(dān)憂。

　　股價漲幅與基本面不符

　　自2月以來，西安飲食二級市場表現(xiàn)令人詫異，公司借著高送轉(zhuǎn)方案（擬10轉(zhuǎn)6.6送3.4派0.85），成功地吸引著資金的追捧，令股價在短期內(nèi)漲幅巨大，同時也令市場的目光忽略了其表現(xiàn)不佳的2013年年報。

　　2013年，西安飲食營收和凈利的雙雙下滑。其中實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比下滑11％；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1479.45萬元，同比下滑6.9％。值得注意的是，2013年，西安飲食獲得了政府補助442.15萬元，另外公司以“剝離非主業(yè)資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置”為由，轉(zhuǎn)讓了西安鵬源投資管理有限公司的股權(quán)，獲得1920.38萬元的投資收益。在扣除了非經(jīng)常性損益后，西安飲食的凈利潤為虧損736.19萬元。由于公司主營業(yè)務(wù)為餐飲服務(wù)，其占總營收的85.67％，因此表明西安飲食餐飲主業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的不濟。而且這也是公司上市以來首次主業(yè)產(chǎn)生虧損。

　　記者查閱了西安飲食近幾年的年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑了。早在2012年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑了55.39％。由于2013年公司凈利潤僅有1479.45萬元，這一水平基本上回到了公司2008年的水平（2008年凈利潤為1375.6萬元），五年時間公司都在原地踏步。

　　戰(zhàn)略布局并不清晰

　　事實上，通過近年來西安飲食一些戰(zhàn)略布局可以看出公司一直處于搖擺不定的局面，這不禁讓投資者為公司未來發(fā)展捏了一把汗。

　　2013年5月27日，西安飲食曾發(fā)布公告稱，擬以不低于2億元現(xiàn)金或非貨幣性資產(chǎn)參與陜西杜康酒業(yè)集團有限公司增資擴股事項。對于西安飲食擬重金增資杜康酒業(yè)，市場反響強烈，公司股價連續(xù)大漲。但僅僅三個多月后，合作泡湯，取而代之的是公司擬與杜康酒業(yè)簽署《合作框架協(xié)議》。

　　對于突然終止《增資擴股意向協(xié)議》，有分析人士認為可能有以下幾個原因，一是入股之事本身存在一定的問題，西安飲食選擇退出是不得已而為之；二是A股市場白酒股持續(xù)下跌，西安飲食感覺在這個時機介入杜康酒業(yè)不劃算。

　　事實上，從上述行為亦可以看出西安飲食在戰(zhàn)略布局方面顯得較為隨意，如此巨額收購短期內(nèi)即出現(xiàn)了變數(shù)。

　　此外，記者發(fā)現(xiàn)2012年西安飲食曾推出過定增方案，公司擬定增不超過5000萬股，募集資金不超過4.09億元，投資西安飯莊東大街總店樓體重建項目等三個項目。而這一定增方案的出臺是在前次定增方案“流產(chǎn)”僅兩月后的一次原地復(fù)活。而與前次定增相比，僅在發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價格以及融資規(guī)模上做出調(diào)整，募集資金投向并未發(fā)生改變。對于前次定增“流產(chǎn)”的原因，有分析人士指出，除價格倒掛外，公司募集資金使用也存在著一定的風(fēng)險。“其募資使用就是重建、翻新建造、信息系統(tǒng)升級。很明顯就是把錢投到基建里面。而搞基建水分大不說，見效也會很慢?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對此指出。據(jù)測算，其擬募投的三個項目預(yù)計效益為年實現(xiàn)凈利潤合計3860萬元，換言之，掏出4.09億元巨資的投資者理論上需要10.49年方能回收成本（不考慮項目達產(chǎn)期）。

　　值得注意的是，西安飲食的定增在2013年7月得以實現(xiàn)，但是隨著政府嚴控“三公”消費等限制，西安飲食的募投項目是否能達到其預(yù)期又值得懷疑。

　　2013年10月，西安旅游(000610,股吧)將全資子公司秦頤餐飲以9282萬元的價格轉(zhuǎn)讓，西旅系的另一家子公司——西安飲食竟然成了新的摘牌方。相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，秦頤餐飲經(jīng)營業(yè)績較為平淡，2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入135.5萬元，營業(yè)收入62.62萬元，凈利潤僅有46.96萬元。西安飲食花巨資的收購能否達到預(yù)期效果目前還不甚明了。

　　中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員康建華表示，“高端餐飲注重消費者的用餐環(huán)境、自身的服務(wù)態(tài)度等，而西安飲食的經(jīng)營網(wǎng)點裝修、布局略有不足，一定程度上制約了西安飲食的發(fā)展?！?br />

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