主題：新債主的必修課

　債市對(duì)許多新投資者來(lái)說(shuō)也許并不熟悉。在投資的戰(zhàn)場(chǎng)上我們不打無(wú)準(zhǔn)備之戰(zhàn)，理財(cái)一周報(bào)為讀者提煉了八條投資前需要掌握的基礎(chǔ)知識(shí)，但愿在債市投資上助您一臂之力。
　　債券面值：是指?jìng)l(fā)行時(shí)所設(shè)定的票面金額，它代表著發(fā)行人借入并承諾于未來(lái)某一特定日期(如債券到期日)，償付給債券持有人的金額。

　　凈價(jià)=全價(jià)-應(yīng)計(jì)利息：

　　目前的銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)都實(shí)行凈價(jià)交易。在凈價(jià)交易下，現(xiàn)券買賣交易時(shí)，以不含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格(凈價(jià))報(bào)價(jià)和成交，而在結(jié)算時(shí)，再采用全價(jià)價(jià)格，也就是買方除按凈價(jià)支付成交價(jià)款外，還要另向賣方支付應(yīng)計(jì)利息，凈價(jià)和利息這兩項(xiàng)在交割單中分別列示，以便于國(guó)債交易的稅務(wù)處理。全價(jià)、凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息三者關(guān)系如下： 全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息，即：結(jié)算價(jià)格=成交價(jià)格+應(yīng)計(jì)利息

　　債券期限：長(zhǎng)期債券期限在 10 年以上，短期債券期限一般在 1 年以內(nèi)，中期債券的期限則介于二者之間。債券的期限越長(zhǎng)，則債券持有者資金周轉(zhuǎn)越慢，在銀行利率上升時(shí)有可能使投資收益受到影響。債券的期限越長(zhǎng)，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此要求有較高的收益作為補(bǔ)償，而收益率高的債券價(jià)格也高。所以，為了獲取與所遭受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的收益，債券的持有人當(dāng)然對(duì)期限長(zhǎng)的債券要求較高的收益率，因而長(zhǎng)期債券價(jià)格一般要高于短期債券的價(jià)格。

　　剩余期限：是指?jìng)嚯x最終還本付息還有多長(zhǎng)時(shí)間，一般以年為計(jì)算單位，其計(jì)算公式如下： 剩余期限＝(債券最終到期日－交易日)?65

　　債券的票面利率：即債券券面上所載明的利率，在債券到期以前的整個(gè)時(shí)期都按此利率計(jì)算和支付債息。在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多，所以債券價(jià)格也就越高。反之，則越低。

　　應(yīng)計(jì)天數(shù)：起息日或上一理論付息日至結(jié)算日的實(shí)際天數(shù)。

　　應(yīng)計(jì)利息：是指自上一利息支付日至買賣結(jié)算日產(chǎn)生的利息收入，具體而言，零息債券是指發(fā)行起息日至交割日所含利息金額；附息債券是指本付息期起息日至交割日所含利息金額；貼現(xiàn)債券沒(méi)有票面利率，其應(yīng)計(jì)利息額設(shè)為零。應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式如下(以每百元債券所含利息額列示)： 應(yīng)計(jì)利息額=票面利率?65?已計(jì)息天數(shù)。

　　到期收益率(YTM)：是使債券上得到的所有回報(bào)的現(xiàn)值與債券當(dāng)前價(jià)格相等的收益率，它反映了投資者如果以既定的價(jià)格投資某個(gè)債券，那么按照復(fù)利的方式，得到未來(lái)各個(gè)時(shí)期的貨幣收入的收益率是多少。

　　債券流通市場(chǎng)： 目前，我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于價(jià)格變化之中，也可能存在于信用之中。在同樣的債券市場(chǎng)，不同投資者的收益是不盡相同的。對(duì)于不同類型的投資者，要采用不同的投資技巧。投資者一般需要了解以下六個(gè)債券投資風(fēng)險(xiǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。



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