主題：哈藥股份2013年業(yè)績(jī)下滑超6成 最壞時(shí)期已過(guò)復(fù)蘇有望

哈藥股份(5.80,0.100,1.75%)（600664）1月22日晚間披露2013年業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下滑60%—70%左右。上年同期公司凈利潤(rùn)為49965萬(wàn)元。

　　公司解釋稱，為進(jìn)一步適應(yīng)行業(yè)政策和市場(chǎng)形勢(shì)變化，公司2013年度整頓銷(xiāo)售渠道和消化庫(kù)存，調(diào)整產(chǎn)品的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)，主導(dǎo)產(chǎn)品收入下降，進(jìn)而影響了公司的毛利額。

　　哈藥股份是一家擁有醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的大型藥企，擁有從化學(xué)原料藥到制劑、中成藥、生物制藥以及醫(yī)藥商業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈，尤其在抗生素及OTC藥品領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位突出，鍛造了產(chǎn)銷(xiāo)一體化的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。哈藥股份2010年以前業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，2007年—2010年凈利潤(rùn)增速分別為27%，46%，8%和21%。

　　天有不測(cè)風(fēng)云。2011年由于受到抗生素限制使用和基藥低價(jià)招標(biāo)的政策影響，公司業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅下滑。2012年以來(lái)有逐步回升的跡象，2012年第一季度至2013年第一季度凈利潤(rùn)呈逐季上升趨勢(shì)，分別為-0.3億、1.6億、1.6億、2.1億、2.3億元。

　　“我們認(rèn)為行業(yè)的最壞時(shí)期已經(jīng)過(guò)去?！?群益證券分析師黎瑩認(rèn)為：首先，從數(shù)據(jù)來(lái)看，抗感染藥物銷(xiāo)售量在2011年第四季度達(dá)到最低點(diǎn)，2012年第一季度后已開(kāi)始反彈，由于抗感染藥物使用為剛性需求，未來(lái)行業(yè)用量將企穩(wěn)。其次，基藥招標(biāo)也從“唯低價(jià)是取”逐步向“質(zhì)量?jī)?yōu)先，價(jià)格合理”調(diào)整，價(jià)格的進(jìn)一步惡化得到抑制，有利于抗生素類(lèi)產(chǎn)品利潤(rùn)空間的逐步恢復(fù)，龍頭企業(yè)的集中度也有望進(jìn)一步提升。

　　華泰證券(8.83,0.160,1.85%)研究員彭海柱對(duì)上述觀點(diǎn)表示贊同，他認(rèn)為，近期公司業(yè)績(jī)變化將圍繞三條主線展開(kāi)：一是抗生素普藥市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)；二是OTC 和保健品營(yíng)銷(xiāo)改革營(yíng)銷(xiāo)改革將延長(zhǎng)品牌產(chǎn)品的成熟期；三是新注入的生物制藥類(lèi)產(chǎn)品前景較好。（戴小河）


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