主題：中海發(fā)展：沿海煤運(yùn)短期有望反彈

公司主要是COA合同運(yùn)價(jià)，這次沿海煤運(yùn)價(jià)格大跌對(duì)公司運(yùn)價(jià)影響不大，而公司受到更多來自短期運(yùn)量下降的影響。本報(bào)告主要分析沿海煤運(yùn)運(yùn)價(jià)近期及未來走勢(shì)的影響因素，判斷其對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

　　
　　 我們認(rèn)為：奧運(yùn)會(huì)之后，沿海煤炭運(yùn)輸?shù)膬r(jià)與量都有望恢復(fù)正常；通過對(duì)沿海供需運(yùn)力的分析，及沿海煤運(yùn)價(jià)與BDI指數(shù)測(cè)算，我們判斷09年沿海煤運(yùn)價(jià)格變化幅度不大；公司重置價(jià)值約為16.78元，股價(jià)已經(jīng)接近產(chǎn)業(yè)資本價(jià)值，考慮短期船價(jià)不會(huì)大幅下跌，重置價(jià)值應(yīng)該成為股價(jià)的有力支撐。

　　
　　 公司股票價(jià)格近期大幅下挫，存在一定的錯(cuò)殺，短期階段交易性機(jī)會(huì)凸顯。

　　
　　 我們預(yù)測(cè)公司08～10年EPS為1.91，2.15和2.44元，動(dòng)態(tài)PE約為8.6、7.7和6.8倍。估值水平與國際接軌。維持“推薦”評(píng)級(jí)。



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