主題：中海發(fā)展：沿海煤運短期有望反彈

公司主要是COA合同運價，這次沿海煤運價格大跌對公司運價影響不大，而公司受到更多來自短期運量下降的影響。本報告主要分析沿海煤運運價近期及未來走勢的影響因素，判斷其對公司業(yè)績的影響。

　　
　　 我們認(rèn)為：奧運會之后，沿海煤炭運輸?shù)膬r與量都有望恢復(fù)正常；通過對沿海供需運力的分析，及沿海煤運價與BDI指數(shù)測算，我們判斷09年沿海煤運價格變化幅度不大；公司重置價值約為16.78元，股價已經(jīng)接近產(chǎn)業(yè)資本價值，考慮短期船價不會大幅下跌，重置價值應(yīng)該成為股價的有力支撐。

　　
　　 公司股票價格近期大幅下挫，存在一定的錯殺，短期階段交易性機會凸顯。

　　
　　 我們預(yù)測公司08～10年EPS為1.91，2.15和2.44元，動態(tài)PE約為8.6、7.7和6.8倍。估值水平與國際接軌。維持“推薦”評級。



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