主題：新債發(fā)行 狼多肉少發(fā)售火爆

　近期幾個(gè)高息公司債的發(fā)行很給低迷了一段時(shí)間的債券市場(chǎng)提了提氣。08北辰債的票面收益率為8.2%，期限五年；08新湖債票面利率9%，期限八年；作為一家有央企背景的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，保利地產(chǎn)（600048行情,愛(ài)股,資訊）發(fā)行的08保利債票面利率也達(dá)到了7%。出于對(duì)高收益?zhèn)钟浀目春?，這幾只債券上市首日都受到了投資者的熱烈追捧，首日漲幅都不小。特別是08新湖債，在上市首日大舉上漲，甚至在第二個(gè)交易日仍然延續(xù)了漲勢(shì)，盤(pán)中低開(kāi)高走成功站上101元收盤(pán)價(jià)為101.47元，兩日漲幅為1.47%

　　對(duì)于專(zhuān)打新債的投資者來(lái)說(shuō)，兩日就能輕松安全的獲得1.47%的收益率，實(shí)在很誘人。但打新債真的這么好賺嗎？

　　先到先得 新債難搶

　　新債的銷(xiāo)售規(guī)矩跟新股迥然不同，不采用配號(hào)的方式，而是在新債上市首日投資者在二級(jí)市場(chǎng)直接掛單購(gòu)買(mǎi)。這樣一來(lái)，自然是先到先得了。08奈倫債在上市首日曾遭到了投資者瘋狂搶購(gòu)，全部額度在半小時(shí)內(nèi)就銷(xiāo)售一空。作為承銷(xiāo)商，華林證券的銷(xiāo)售人員告訴記者，事前給客戶(hù)都做過(guò)營(yíng)銷(xiāo)，反應(yīng)并不熱烈，所以事后出現(xiàn)這種搶購(gòu)的局面多少有些意外。

　　今年申購(gòu)新股的平均收益率大幅的跳水一度讓很多熱衷于打新的投資者無(wú)的放矢，但近期08新湖債，08北辰債的高息發(fā)行對(duì)他們來(lái)說(shuō)是個(gè)難得的機(jī)會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前打新債收益要遠(yuǎn)高于打新股。以上市首日收盤(pán)價(jià)計(jì)算， 7月30日上市的08北辰債上市當(dāng)天收盤(pán)價(jià)為101.99元，相應(yīng)的，08北辰債的申購(gòu)收益率達(dá)到1.99%，折合年化收益率達(dá)到55%。08新湖債和08保利債的申購(gòu)收益率也很高，分別為1.08%和0.87%，折合年化收益率也分別達(dá)到23.19%和28.87%?？此剖终T人，但實(shí)際操作起來(lái)的難度也很大。

據(jù)一位經(jīng)常參與打新債的投資者介紹，從上半年申購(gòu)可轉(zhuǎn)債開(kāi)始，新債就變得非常難買(mǎi)到，每次有新債上市都會(huì)引起遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)售數(shù)量的買(mǎi)盤(pán)。因此想要搶購(gòu)成功，必須要有三快：眼快、手快、網(wǎng)速快。所以說(shuō)，申購(gòu)新債的成功率很大程度上要靠運(yùn)氣，五次里有一次成功搶到就算運(yùn)氣好了。這樣算下來(lái)，收益率也應(yīng)該至少除以五。

　　一位券商的固定收益分析師稱(chēng)，目前參與高息新債申購(gòu)的絕大多數(shù)是個(gè)人投資者，對(duì)于沒(méi)有擔(dān)保的債券，機(jī)構(gòu)一般不參與。而這些個(gè)人投資者因?yàn)橘Y金量小，比較分散，所以申購(gòu)成功率很低。

　　“狼多肉少”是根本原因

　　一位專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)人士告訴記者?！肮饪吹竭@次申購(gòu)成功，兩天獲得了1%多的收益率，就直接折合成年收益，這很不科學(xué)，首先要考慮新債不是天天有，更不是個(gè)個(gè)你都能買(mǎi)到。如果你堅(jiān)持有新必打，一年有6%到7%的收益算是比較平均的水平。想更高就得靠運(yùn)氣了。而造成目前這種蜂擁?yè)屝聜页晒κ找媛蔬@么高的局面的原因，我認(rèn)為是因?yàn)樾聜l(fā)行頻率太低。簡(jiǎn)單說(shuō)就是‘狼多肉少’?！?br />
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年截至8月共發(fā)行企業(yè)債和公司債26只，總額為927.75億元，而場(chǎng)外等待的資金何止萬(wàn)億，況且在這927.75億元中，并非全部都能夠吸引打新資金的涌入，只有那些票面利率高的小額度債券比較能引起打新者的興趣。因此，“狼多肉少”的形容確實(shí)很貼切。

　　不過(guò)既然新債打起來(lái)并不那么簡(jiǎn)單，為什么還有那么多人如此熱衷？分析來(lái)看，打新債的收益在目前還是高于打新股的收益和銀行存款利率。而且打新債的風(fēng)險(xiǎn)較小，申購(gòu)失敗的資金也能較快取回，因此對(duì)于閑置的資金來(lái)說(shuō)，打新債還是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。


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