主題：新債發(fā)行 狼多肉少發(fā)售火爆

　近期幾個高息公司債的發(fā)行很給低迷了一段時間的債券市場提了提氣。08北辰債的票面收益率為8.2%，期限五年；08新湖債票面利率9%，期限八年；作為一家有央企背景的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，保利地產(chǎn)（600048行情,愛股,資訊）發(fā)行的08保利債票面利率也達到了7%。出于對高收益?zhèn)钟浀目春?，這幾只債券上市首日都受到了投資者的熱烈追捧，首日漲幅都不小。特別是08新湖債，在上市首日大舉上漲，甚至在第二個交易日仍然延續(xù)了漲勢，盤中低開高走成功站上101元收盤價為101.47元，兩日漲幅為1.47%

　　對于專打新債的投資者來說，兩日就能輕松安全的獲得1.47%的收益率，實在很誘人。但打新債真的這么好賺嗎？

　　先到先得 新債難搶

　　新債的銷售規(guī)矩跟新股迥然不同，不采用配號的方式，而是在新債上市首日投資者在二級市場直接掛單購買。這樣一來，自然是先到先得了。08奈倫債在上市首日曾遭到了投資者瘋狂搶購，全部額度在半小時內就銷售一空。作為承銷商，華林證券的銷售人員告訴記者，事前給客戶都做過營銷，反應并不熱烈，所以事后出現(xiàn)這種搶購的局面多少有些意外。

　　今年申購新股的平均收益率大幅的跳水一度讓很多熱衷于打新的投資者無的放矢，但近期08新湖債，08北辰債的高息發(fā)行對他們來說是個難得的機會。據(jù)統(tǒng)計，目前打新債收益要遠高于打新股。以上市首日收盤價計算， 7月30日上市的08北辰債上市當天收盤價為101.99元，相應的，08北辰債的申購收益率達到1.99%，折合年化收益率達到55%。08新湖債和08保利債的申購收益率也很高，分別為1.08%和0.87%，折合年化收益率也分別達到23.19%和28.87%?？此剖终T人，但實際操作起來的難度也很大。

據(jù)一位經(jīng)常參與打新債的投資者介紹，從上半年申購可轉債開始，新債就變得非常難買到，每次有新債上市都會引起遠超過發(fā)售數(shù)量的買盤。因此想要搶購成功，必須要有三快：眼快、手快、網(wǎng)速快。所以說，申購新債的成功率很大程度上要靠運氣，五次里有一次成功搶到就算運氣好了。這樣算下來，收益率也應該至少除以五。

　　一位券商的固定收益分析師稱，目前參與高息新債申購的絕大多數(shù)是個人投資者，對于沒有擔保的債券，機構一般不參與。而這些個人投資者因為資金量小，比較分散，所以申購成功率很低。

　　“狼多肉少”是根本原因

　　一位專業(yè)財經(jīng)人士告訴記者?！肮饪吹竭@次申購成功，兩天獲得了1%多的收益率，就直接折合成年收益，這很不科學，首先要考慮新債不是天天有，更不是個個你都能買到。如果你堅持有新必打，一年有6%到7%的收益算是比較平均的水平。想更高就得靠運氣了。而造成目前這種蜂擁搶新債，而且成功收益率這么高的局面的原因，我認為是因為新債發(fā)行頻率太低。簡單說就是‘狼多肉少’?！?br />
　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年截至8月共發(fā)行企業(yè)債和公司債26只，總額為927.75億元，而場外等待的資金何止萬億，況且在這927.75億元中，并非全部都能夠吸引打新資金的涌入，只有那些票面利率高的小額度債券比較能引起打新者的興趣。因此，“狼多肉少”的形容確實很貼切。

　　不過既然新債打起來并不那么簡單，為什么還有那么多人如此熱衷？分析來看，打新債的收益在目前還是高于打新股的收益和銀行存款利率。而且打新債的風險較小，申購失敗的資金也能較快取回，因此對于閑置的資金來說，打新債還是一個不錯的選擇。


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